3月第二周，美伊冲突局势继续升级，原油价格在航运受阻、减产预期等影响下继续上冲，对运输需求、上游成本端的影响开始体现。通胀方面，食品价格继续下跌。出口方面，燃油运输价格抬升推动SCFI指数继续大幅上涨，但运输成本高位叠加地缘局势不确定性，令部分运输需求推迟，港口货运量3月均值同比转负。投资方面，本周螺纹钢表观需求大幅回暖，价格止跌企稳，显示下游投资施工加快，但开复工率农历同比偏低。地产方面，新房、二手房成交环比保持季节性回升，但农历同比增幅有所减弱。
　　对于债市而言，“金三”旺季中游开工率环比继续抬升，美伊局势不确定性仍大，油价继续上冲，短期通胀预期保持高位，但当前航运不确定性、成本高企导致贸易需求观望情绪升温，关注3月出口波动的可能性。国内方面，一是本周螺纹钢表观需求走高、玻璃现货供需转好，工地开复工率环比继续回升，但低于农历同期，显示施工旺季需求正逐步释放，但对比去年一季度而言投资的“开门红”成色可能难超预期。二是房地产成交在3月以来基本延续季节性，但“小阳春”行情同比并未显著好于同期，关注数据不及预期对债市情绪的潜在利好。
　　通胀高频：食品价格继续回落。农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-1.1%、-1.2%。
　　进出口高频：运价指数加速上涨。受地缘局势持续紧张影响，出口集装箱运输综合指数继续上涨。本周CCFI指数环比+1.7%，SCFI环比+14.9%。运输量方面，3月2日-3月8日，港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量环比分别+1.4%、-0.4%，单周同比1.7%、-2.1%。3月平均同比在-0.6%、-8.3%，地缘局势影响下，部分货运需求受到抑制或延后，市场货量有所下降。
　　工业高频：螺纹钢表观需求显著回升
　　（1）动力煤：煤价由涨转跌。受港口行情走弱、大集团外购价下调、外运成本上升等影响，终端采购减少，煤价承压下行。
　　（2）螺纹钢：价格止跌回稳，累库压力明显缓和。螺纹钢（HRB40020mm）现货价格环比+0.8%，螺纹钢社会库存环比+2.6%，累库速度显著放缓，螺纹表观需求环比+80.9%，显示下游投资施工加快。
　　（3）沥青：开工率回落。下游沥青出货量同比也保持低位，成本端上涨，但中下游需求端观望情绪仍强。
　　投资相关：“小阳春”成色基本持平同期
　　1、水泥：水泥价格跌幅扩大。据百年建筑网，截至3月11日（农历正月二十三），全国10692个工地开复工率42.5%，环比+19pct，农历同比-5.2pct。总体看，开工情况在边际逐步回升中，但投资需求暂未超过去年同期。
　　2、地产：（1）新房：本周30城新房成交面积环比+26.7%。截至3月13日，30城新房（滚动7天求和）成交面积110.75万平方米，农历同比-9.4%，由正转负。（2）二手房：本周17城二手房成交面积环比+9.6%，对齐春节看，截至3月13日，二手房成交（滚动7天求和）12.6万平方米，同比+3.0%，保持季节性回升，但同比增幅较上周有所收窄。
　　消费相关：美伊冲突暂未缓和，国际油价继续上涨
　　1、出行：25城地铁客运量继续上行。25城地铁客运量日均322.2万人次，环比+1.0%。截至周五，百度迁徙规模指数同比+3.0%，出行热度不弱。
　　2、原油：截至3月13日，布伦特原油、WTI原油价格环比上周五分别+11.3%、+8.6%至103.1美元/桶、98.7美元/桶。美以伊冲突升级、霍尔木兹海峡航运受阻，仓储见顶的压力迫使OPEC成员国考虑减产，市场担忧情绪升温，提振油价持续上涨。
　　风险提示：地缘局势不确定性较大，通胀预期升温。