投资要点：
　　申万汽车行业指数涨跌幅：截至2026年3月12日，申万汽车板块近两周下跌3.99%，跑输沪深300指数3.16个百分点，在申万31个行业中排名第25名；申万汽车板块从3月初至今下跌3.59%，跑输沪深300指数3.10个百分点，在申万31个行业中排名第20名；申万汽车板块从2026年初至今下跌0.74%，跑输沪深300指数1.99个百分点，在申万31个行业中排名第25名。
　　行业数据跟踪：整车产销方面，根据中汽协的数据，我国2月汽车产量为167.2万辆，同比下降20.5%，环比下降31.8%；汽车销量为180.5万辆，同比下降15.2%，环比下降23.1%；汽车出口67.2万辆，同比增长52.4%，环比下降1.3%。2月汽车经销商库存预警指数为56.20%，同比下降0.70pct，环比下降3.20pct。
　　近两周部分行业新闻和企业新闻：（1）乘联分会：2月国内汽车零售量104.3万辆出口同比增56%；（2）乘联分会：2月新能源车国内总体乘用车零售渗透率44.9%；（3）中汽协：2月汽车销量180.5万辆同比下降15.2%；（4）中汽协：2月我国汽车出口保持快速增长；（5）成都新一轮汽车消费奖励启动最高可获8000元补贴；（6）续航1704km小鹏G6超级增程上市18.68万元起售；（7）长安汽车：2026年新能源销量目标140万辆人形机器人计划2028年量产；（8）蔚来汽车首次实现季度盈利；（9）宁德时代：2025年实现净利润722亿元同比增长42.28%；（10）何小鹏：科技民营企业“出海”迎全新机遇；（11）续航1704km小鹏G6超级增程上市18.68万元起售；（12）理想汽车：2025年第四季度实现营收287.75亿元。
　　投资建议：1-2月乘用车终端需求表现较弱，主要受地方补贴政策处于空窗期、及车企新车供给节奏偏淡的双重抑制。2月中下旬以来，制约因素明显改善：一方面，深圳、郑州、西安等多地“以旧换新”等地方补贴政策进入密集落地与实施阶段；另一方面，吉利、比亚迪、小鹏等主力车企正陆续推出多款新车型，带动供给端吸引力回升。我们认为，随着政策红利在终端兑现，叠加新品上市刺激市场需求，3月起乘用车销量有望逐步企稳并温和回升。建议关注：（1）A+H上市并积极拓展海外市场的整车厂：比亚迪（002594）、赛力斯（601127）；（2）智能驾驶配置渗透率提高将带动业绩增量的智能驾驶产业链：福耀玻璃（600660）、均胜电子（600699）；（3）新能源公交“以旧换新”受益标的：宇通客车（600066）。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；汽车产销量不及预期风险；政策推进不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；产能出海建设低于预期风险；海外关税与市场政策风险等。