报告摘要
　　1.新能源
　　欧洲户储/工商储中长期成长逻辑清晰，高景气持续兑现
　　我们认为，荷兰TTF天然气期货大幅上涨将直接传导至欧洲批发电价与终端用电成本。短期来看，在能源供给不确定性加剧、峰谷套利优化电费的双重驱动下，欧洲户储/工商储经济性与刚需性共振强化，板块景气度上行趋势明确；中长期来看，在全球用电量提升、电网建设周期缓慢背景下，分布式储能有望成为缓解电力短缺的重要路径，当前欧洲多国已经陆续出台明确补贴政策，进一步夯实户储与工商储中长期需求增长确定性。根据SPE预测，2029年预计欧洲工商储新增装机规模为20.1GWh，5年CAGR达到55.7%。
　　大金重工单桩交付英国，海上风电装备出海
　　我们认为，大金重工3月初向英国Hornsea 3项目交付首批单桩，是中国海上风电装备企业深度参与国际高端市场的又一典型案例。在欧洲本土供应链因工厂延误和劳资纠纷出现重大缺口的背景下，中国企业凭借稳定的制造能力和交付信誉及时补位，凸显了“中国制造”在全球海上风电产业链中的韧性与竞争力。此次交付不仅是产品出口，更带动了国产大型运输船舶“KINGONE”轮的首次远航，展示了从制造到物流的全链条配套能力。随着欧洲2030年海上风电装机目标的推进，本土供应链产能瓶颈短期内难以解决，具备全链条配套能力的中国企业有望在单桩、导管架等基础装备领域获得更多国际订单。
　　2.电力设备&AIDC
　　持续看好北美缺电产业链
　　海内外AIDC建设放量，叠加海外电网建设需求提升，电力设备需求高景气延续。我们认为，掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益，持续看好海外业务有望取得突破、海外业务毛利率高的出海企业。重点看好短缺逻辑硬&订单有望持续落地的变压器&燃机产业链，整体兼具强基本面&强β，核心受益标的思源电气、华明装备、东方电气、鹰普精密。
　　3.新能源汽车
　　比亚迪发布第二代刀片电池
　　我们认为，快充是新能源汽车发展过程中仍需解决的痛点问题，随着材料技术、电池系统工艺、以及充电设备等全面的完善，新能源汽车快充性能有望实现明显提升、消费者使用感获得优化，从而推动产业链发展以及销量增长再上台阶。从电池材料角度，负极材料是影响锂离子嵌入和脱嵌的核心环节，硅碳负极的导入将有助于提升电池的能量密度以及快充性能；此外，单壁碳纳米管具备优异的导电性能，快充需求的持续提高有助于单壁碳纳米管的放量。
　　4.风险提示
　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。