核心观点
　　在利率下行、行业信用风险趋于平稳的背景下，2月地产债发行规模同比增长，但受春节错期影响，发行量环比显著回落。当月到期规模环比下降，带动同期国企、民企净融资缺口均显著收窄。
　　2月万科展期事件的影响逐渐消退，月内行业利差整体表现平稳，债券二级市场价格异动频次显著减少，债券交易活跃度大幅下降。
　　2月共计2家房企发行境外债8.4亿美元，环比小幅增长4.5%；同时，境外债到期规模环比大幅下降，共同推动当月净融资缺口收窄至18.6亿美元。
　　2月无新增境内外债券违约或展期主体。
　　高频数据显示，2月30城日均商品房销售数量为1103套，同比、环比分别下降32.6%和30.9%，剔除春节错期带来的影响，1-2月合并来看，30城日均商品房销售套数同比仍有24.4%的降幅，表明当前房地产市场仍处于深度调整阶段，推动房地产行业止跌回稳仍是短期内的重要目标。2026年3月5日，国务院《政府工作报告》强调，要“着力稳定房地产市场”，这意味着未来一段时间房地产市场供需两端政策仍将持续发力，逐步推动楼市止跌回稳，从而带动地产行业信用风险回归平稳，但个别民企的流动性风险仍需重点关注。