报告要点：
　　市场表现
　　本周（2026.03.02-2026.03.06），商贸零售/社会服务/美容护理分别3.91%/-3.63%/-3.04%，在31个一级行业中排名第25/23/21,同期上证综指-0.93%，深证成指-2.22%，沪深300-1.07%。
　　本周行业重点事件及资讯
　　2026年政府工作报告继续将扩大内需列为首要任务。商品消费方面，提出安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。服务消费方面，实施服务消费提质惠民行动，活跃线下消费，并首次提出支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度。
　　3月6日十四届全国人大四次会议经济主题记者会召开。商务部部长王文涛在会上表示，今年将坚持“政策+活动”双轮驱动，将出台商品消费扩容升级、离境退税2.0版等政策。中国证监会主席吴清表示，将在创业板增设一套更加精准、更为包容的上市标准。积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。
　　（1）美护：2026年2月抖音美妆top20排行榜前五分别为韩束、谷雨、欧莱雅、科兰黎、兰蔻。上美股份预计2025年实现营收91-92亿元，同比增长34.0%-35.4%，净利润11.40-11.60亿元，同比增长41.9%-44.4%。逸仙电商2025年实现营收43亿元，同比+26.7%，全年Non-GAAP净利润转正。高德美2025年实现净销售额52.07亿美元，同比+18.1%。注射美学/护肤品类收入分别同比+11.9%/8.9%。南京迈诺威医药去氧胆酸注射液新适应症获批。
　　（2）出行链：2025年全年、2026年春节假期国内出游人次与花费均创历史新高。2026年第10周（03月02日至03月08日）全国民航执行客运航班量近11.3万架次。日均航班量16197架次，同比2025年上升15.8%，同比2019年上升16.4%。
　　（3）IP衍生品：泡泡玛特官宣Labubu将和三丽鸥合作。阿里巴巴集团旗下首家线下潮玩店“好运连得LUCKYLOOP”已正式落地北京。
　　（4）零售：老凤祥2025年实现营收528.23亿元，同比下降6.99%；归母净利润17.55亿元，同比下降9.99%。淘宝闪购上线门店立减工具，支持SKU级分门店差异化定价运营。2025年京东集团收入为13091亿元，同比增长13%，年度活跃用户超7亿。
　　投资建议
　　维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。