【钢材】情绪释放后，追高需谨慎
　　周一期价脉冲反弹，现货跟随上涨，现货成交方量，刚需和投机拿货情绪都有好转，基差回落。产业层面，黑色板块目前供需两弱，重要会议前后生产部分受到影响，产量水平弱于季节性;在此背景下，总库存水平历史中性，品种库存水平分化，建材历史低位，板材和钢坯库存历史高位，未来一段时间去库的压力测试值得关注;往后一段时间现货和需求会缓慢爬坡，同期产量也有增产空间，后续或进入一段时间供需两旺的时间阶段。当下衍生品市场关注焦点在于地缘问题触发能化链条价格脉冲大涨，黑色板块供需大头都在国内，预计相关性并不敏感，主要是市场情绪的外溢影响。目前能化板块外溢效应最直接的影响可能在于煤炭，短期内或提供能源或成本向上驱动，不过周一多品种触及涨停，或意味着短期积攒的情绪宣泄，尾盘不少品种打开涨停板，追多需谨慎。单边重回观望;基差部分回落，重点关注期现正套入场机会。
　　【硅铁锰硅】地缘冲突延续，双硅冲高回落
　　近期地缘冲突延续，原油等大宗商品的供应受较大扰动，国内动力煤价格亦偏强，供给扰动和成本走强对价格形成支撑。不过从基本面来看，双硅近期延续供需双弱,特别是库存仍处于高位，下游需求逐步恢复，且终端需求承压下，价格向上阻力较强。期货价格走强，但现货表现更为谨慎，涨幅较小，基差走弱，现货抛压预期较强，因此双硅难以持续向上。短期供给扰动和成本支撑预期下，双硅价格走强，但受基本面约束，价格向上空间有限，特别是双硅价格易受钢材下游需求承压拖累，另外短期商品市场情绪变化较大，双硅基差走弱，不建议追多。
　　【焦煤焦炭】继续关注地缘冲突变化
　　现货端:焦炭首轮提降落地，但受地缘冲突影响，能源成本支撑有所显现，港口贸易准一湿熄焦1470(周环比-)，准一干熄焦1670(周环比110)，炼焦煤价格指数1235.7(周环比-45.1)﹔蒙煤方面，下游以观望为主，市场成交氛围冷清，甘其毛都口岸库存高位，但蒙古国线上电子竞拍参与积极性较高，以溢价成交为主，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1020(周环比+25），蒙5精煤1175（周环比-22)，河北唐山:蒙5精煤1390（周环比-)。期货端:地缘冲突继续主导市场走势。需要提醒的是，随着霍尔木兹海峡封航持续，原油的存储和连续生产特性开始被市场关注，市场定价出现非线性特征。据外资研报测算，如果海峡持续封锁，周边产油国可能因为储油罐满负荷而强制减产，这会快速消耗全球库存，使得油价非线性暴涨:封航8天，全球大约会损失330万桶/天;封航15天，全球大约会损失380万桶/天;封航18天，全球大约会损失470万桶/天（相当于全球供应的5%)。所以我们可以看到，当时间临近当第8天的“减产临界点”，油价上涨斜率进一步提升，并传导到所有大宗商品，如果后续依然没有看到通航的话，行情仍有可能继续超乎想象。具体到行情上，受终端需求影响,焦煤现货表现较弱，以期货主导，自身基本面影响不大，主要是跟随地缘题材。油价来到100美元后，全球通胀预期快速升温，除能源化工相关品种外，其余风险资产明显承压，可能会增加特朗普TACO概率，加上封航天数对市场的非线性影响，市场波动预计加剧，投机以买权策略应对，产业客户可以考虑适当分批建立期现正套头寸。
　　【铁矿石】地缘冲突升级，风险资产波动加剧
　　目前并未看到战事缓和苗头，但各种小作文不断，油价波动加剧。短期不建议做空黑色品种，尤其是能源类的煤炭。铁矿石上周受到中矿限制bhp美金采购小作文的影响出现了反弹，不过中矿去年就已经开始限制国企和钢厂采购BHP美金货，此次会议更多是重申，实际上对供给的边际影响较小。目前铁矿石存在一定的补库预期，且钢厂复产阶段，不太建议低位追空，但港口库存依然为铁矿压力的根源，结合目前战事情况分析，建议等待冲突缓和，原油冲高回落时参与铁矿的空。中长期来看铁矿上方压力明显。