季报重点内容:
　　生产经营情况
　　1、铜
　　2025Q4，铜产量17.0万吨，同比减少14%，环比减少8%。主要反映Quellaveco矿山因预期矿石品位降低导致产量减少。
　　2025年，铜产量69.5万吨，同比减少10%。
　　2、铁矿石
　　2025Q4，铁矿石产量为1510万吨，同比增加6%，环比增加6%。主要得益于Kumba矿产量的提升。
　　2025年，铁矿石产量为6080万吨，同比持平。
　　3、锰矿石
　　2025Q4，锰矿石产量为90.9万吨，同比增加22%，环比减少7%。
　　2025年，锰矿石产量为297.5万吨，同比增加30%。
　　4、钻石
　　2025Q4，公司毛坯钻石产量380万克拉，同比减少35%，环比减少51%。主要因Jwaneng和Orapa矿区进行维护停产。
　　2025年，公司毛坯钻石产量2170万克拉，同比减少12%。
　　5、焦煤
　　2025Q4，公司焦煤产量210万吨，同比减少15%，环比增加11%。主要受以下因素影响：2025年1月完成出售Jellinbah项目少数股权，以及当季因潮湿天气和矿区排期导致Dawson露天矿产量下降。此影响部分被Aquila地下矿产量提升所抵消，该矿持续强劲的综采作业表现推动了产量增长。
　　2025年，公司焦煤产量820万吨，同比减少43%。
　　6、镍
　　2025Q4，公司镍产量1.03万吨，同比增加3%，环比增加2%。体现出品位提升与回收率改善的协同效益。
　　2025年，公司镍产量3.97万吨，同比增加1%。
　　2025年生产指引
　　1.铜
　　在2025Q3生产报告中，管理层曾表示将于2026Q1更新2026年铜产量指导值，并预期Collahuasi矿产量将维持与2025年相当水平--该矿将持续处理低品位矿石及难选矿石堆存量直至2026年底。
　　据此，2026年铜产量总指导值修订为70万-76万吨（此前为76万-82万吨）。
　　2026年智利产量指导值为39万-42万吨（此前为44万-47万吨），其中包含Collahuasi矿产量预期下降的影响，但部分被Los Bronces矿二号厂房重启决策所抵消。Los Bronces矿区提升的采矿灵活性、严格的成本管控以及强劲的铜价环境，将使二号厂房在2027年启动Perez Caldera尾矿库拆除工程前持续盈利。第二座选矿厂预计在2026年增产约2.5万吨。Collahuasi矿区产量将受益于2026年逐步增加的高品位新鲜矿石开采。智利产量的重点将集中在2026年下半年。
　　2026年秘鲁产量指引为31万-34万吨（此前为32万-35万吨）。此次调整反映近期实际表现，预期品位与回收率略有下降。基于品位分布预期，产量将集中于2026年下半年。
　　2027年总铜产量指导值修订为75万-81万吨（此前为76万-82万吨）。
　　智利2027年产量指导值维持45万-48万吨不变，因Collahuasi矿区将获得新矿石供应，预计产能将提升；而Los Bronces矿区虽将恢复仅使用规模更大、更现代化的选矿厂，但Donoso 2号矿体的全面开采将提升品位与产量。
　　秘鲁2027年产量指引为30万-33万吨（此前为31万-34万吨），因Quellaveco矿计划于2027年实施包括选矿厂和输送带在内的设备维护。
　　2028年铜总产量指导值预计为79万-85万吨。
　　2028年智利产量指导值为50万-53万吨，因Los Bronces矿区新增高品位矿段，以及Collahuasi矿区在2027年底完成日处理21万吨产能扩建后提升处理量。
　　秘鲁2028年产量指导值为29万-32万吨，反映出稳定的生产水平。
　　铜产量指导值取决于水资源供应情况。
　　2.铁矿石
　　2026年产量指导值上调至5500万-5900万吨（此前为5400万5800万吨），其中Kumba矿区3100万-3300万吨；Minas-Rio矿区2400万-2600万吨（此前为2300万-2500万吨）。MinasRio矿产量指导值上调，反映出预期强劲的运营表现以及稳定矿石供应带来的更高回收率。2026年Kumba产量将低于2025年水平，主要因计划于2026年下半年投产的超高压重介选矿（UHDMS）项目接入期所致，但受成品库存计划性消耗影响，预计销售不受波及。Kumba产量指引受第三方铁路及港口可用性与运营表现制约。
　　2027年产量指引维持不变，为5900-6300万吨（Kumba 3500 -3700万吨；Minas-Rio 2400-2600万吨）。
　　2028年产量指导值为5800-6200万吨（Kumba 3500-3700万吨；Minas-Rio 2300-2500万吨）。Minas-Rio产量较2027年略有下降，因矿区进入矿石给料波动性更大的区域，抵消了重新安装浮选塔带来的处理量提升效益。
　　3.钻石
　　鉴于原钻贸易环境严峻，2026年产量指引调整为2100-2600万克拉（100%基准，此前为2600-2900万克拉）。De Beers将继续监测原钻贸易环境，使产量与当前需求保持一致。
　　英美资源集团正持续推进De Beers的双轨分拆计划，目前有组织的出售流程正在进行中。
　　4.焦煤
　　英美资源集团致力于剥离焦煤业务，正式销售流程进展顺利，预计将于2026年达成交易协议。
　　5.镍
　　英美资源集团已与MMG新加坡资源私人有限公司签署最终协议出售镍业务，目前正推进欧盟委员会反垄断审批流