季报重点内容:
　　生产经营情况
　　2025Q4公司黄金产量69.9万盎司（21.74吨），同比增加5.0%，环比增加9.6%。
　　2025年公司黄金产量250.8万盎司（78.01吨），同比增加16.7%。
　　2025Q4公司黄金销量69.4万盎司（21.59吨），同比增加4.4%，环比增加1.6%。
　　2025年公司黄金销量250.3万盎司（77.85吨），同比增加16.4%。
　　2025Q4 AISC为1673美元/盎司，同比上涨18.7%，环比上涨7.5%。
　　2025年AISC为1645美元/盎司，同比上涨1.0%。
　　2025Q4 AIC为1969美元/盎司，同比上涨25.0%，环比上涨7.3%。
　　2025年AIC为1927美元/盎司，同比上涨2.9%。
　　2025Q4黄金价格为4184美元/盎司，同比上涨57.4%，环比上涨20.6%。
　　2025年黄金价格为3496美元/盎司，同比上涨44.6%。
　　2025年财务情况
　　2025年公司营业收入为87.513亿美元，同比增长68%。
　　2025年公司销售成本为36.808亿美元，同比增长29%。
　　2025年公司税前利润（扣除特许权使用费、税项及非经常性项目）为45.853亿美元，同比增长116%。
　　2025年公司经营活动产生的现金为8.96亿美元，同比增长2.1%。
　　2025年公司税前利润为52.946亿美元，同比增长166%。
　　2025年公司利润为36.454亿美元，同比增长182%。
　　2025年公司归属于股东的利润为35.674亿美元，同比增长187%。
　　2026年指引
　　2026年，公司的首要任务仍是确保安全、可靠且经济高效地完成年度生产计划与指导目标，这将为推进战略重点事项奠定基础。
　　2026年归属黄金当量产量预计介于240万至260万盎司（2025年实际产量为243.8万盎司）。全维持成本（AISC）预计在1,800-2,000美元/盎司区间，总成本（AIC）预计在2,075-2,300美元/盎司区间。
　　2026年指导性预测采用汇率为：16.00南非兰特兑1美元、0.70美元兑1澳元、0.73加元兑1美元。计算特许权使用费及铜银副产品时采用的金属价格假设为：金价5,000美元/盎司（7,100澳元/盎司，2,450,000兰特/公斤）；铜价9,000美元/吨；银价65美元/盎司。
　　鉴于Windfall项目计划资本预算以及维持集团生产基础所需的整体资产组合持续性资本支出，2026年资本支出水平仍将保持高位。集团2026年度总资本支出预计为19亿至21亿美元。维持性资本支出预计为13亿至14亿美元，非维持性资本支出预计为2.4亿至3.4亿美元，其中最大部分为Windfall项目资本支出4.95亿加元。
　　2026年生产指导方针维持2025年11月资本市场日披露内容不变。但AISC与AIC出现上升，主要受澳元及南非兰特汇率走强，以及金价上涨导致特许权使用费增加的影响。相较于上述汇率，资本市场日采用汇率为澳元兑美元18.50、美元兑澳元0.67、加元兑美元0.71。资本市场日金属价格假设为：金价3,872美元/盎司，银价44美元/盎司。该日披露数据未包含非核心资产（Cerro Corona与Damang）。
　　风险提示
　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
　　3）国内消费力度不及预期；
　　4）海外能源问题再度严峻。