核心观点：
　　上周地缘政治局势持续紧张。冲突扰乱了全球供应链，引发了市场对新一轮通胀危机的担忧，并推动原油和天然气价格飙升，原油期货在上周收盘时突破每桶90美元，并于周一突破110美元。
　　虽然油价短期涨幅可观，但从中长期视角看，对美国经济的冲击可能相对有限。一方面美国作为原油净出口国，若高油价持续，将激励油气企业扩大资本开支并提升产量，从而对冲部分负面影响。另一方面，能源价格上行主要推升整体通胀，对美联储更为关注的核心通胀影响有限。
　　回顾历史上的地缘冲突，尤其是伴随油价大幅上行的冲突，往往成为美股的买入窗口。若本轮冲突能够促使此前较为拥挤的美股多头仓位出现一定程度的去杠杆与再平衡，反而可能为后续进一步上行创造更健康的市场结构。
　　近期权益市场HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence）交易如火如荼，行业资本密集程度与估值变化表现出了较强的正相关性。其背后的原因之一是全球投资周期开始启动，对重资本行业形成利好。前期持续超预期的资本开支正推动科技巨头逐步向更具资本密集特征的经营模式转型，“实际资产”带来的护城河未来有望支持更高的估值溢价。
　　风险提示：
　　地缘局势依旧存在高度不确定性，若油价持续居高不下，通胀预期抬头，可能压制消费与企业盈利；若金融条件收紧或市场风险偏好快速下降，美股估值亦可能面临回调压力。