市场概况
　　过去一个月，国内各资产指数走势分化。股票方面整体偏强，其中万得微盘股涨幅最大，上涨6.59%，中证2000上涨4.80%，中证1000和中证500分别上涨3.71%和3.46%，万得全A上涨2.34%，沪深300上涨0.17%，上证50下跌0.72%。债券方面，各期限债券指数整体收涨，中长久期品种涨幅相对更高，其中信用债（7-10年）上涨0.44%，信用债（3-5年）上涨0.31%，国债（7-10年）上涨0.28%，国债（3-5年）上涨0.25%，信用债（1年以下）上涨0.16%，国债（1-3年）上涨0.15%。商品方面分化显著，有色金属上涨1.06%，农产品上涨0.23%，能化与黑色系分别下跌0.37%和3.06%，贵金属跌幅最大，下跌7.07%。
　　宏观环境方面，经济增长边际修复，工业与外贸数据同步改善。12月工业增加值同比增长5.2%，较上月回升0.4个百分点；工业企业利润总额当月同比增长5.3%，累计同比增长0.6%。外贸方面，进出口增速均较上月回升，外需与内需均有所改善。12月出口金额同比增长6.6%；进口金额同比增长5.7%，进口端改善更为明显。领先指标方面，PMI分项显示生产端有所走弱，需求端内外需同步回落。2026年2月生产指数为49.6，较上月下降1.0点；新订单指数为48.6，较上月下降0.6点；新出口订单指数为45.0，较上月下降2.8点。价格分项有所分化，主要原材料购进价格指数为54.8，较上月下降1.3点；出厂价格指数为50.6，与上月持平，上游价格相关指标环比有所回落。
　　通胀方面，价格水平整体延续回升趋势，但结构分化仍然存在。2月PPI同比为-1.4%，PPI环比为0.4%；CPI同比为0.2%，CPI环比为0.2%。
　　信用方面，融资增速稍显回落。2月社会融资规模存量同比为8.2%，较上月下降0.1个百分点。新增社会融资规模为72208亿元，较上月多增1641亿元，较上年同期少增6432亿元。
　　货币方面，国债收益率曲线整体小幅走平。各期限国债收益率月度变动区间为下行7.81BP至上行8.89BP，平均下行2.44BP，期限利差有所收窄。其中短端各品种表现分化，3个月期下行7.81BP为各期限最大跌幅，1个月期下行0.68BP、6个月期下行4.42BP，仅9个月期小幅上行0.55BP；长端利率呈回落态势，1年期小幅上行1.69BP，5年期下行3.36BP、7年期下行1.13BP，10年期下行3.59BP。
　　人工智能全球大类资产配置模型观点
　　3月份全球大类资产配置策略建议权重国债指数75.99%，SHFE黄金23.50%，纳斯达克0.51%。其中国债指数提升权重，SHFE黄金权重下调，恒生指数权重下调至零，并小幅增配纳斯达克。3月全球大类资产配置策略月涨跌幅为3.27%，基准策略月涨跌幅为-0.14%。
　　股债配置模型观点
　　基于宏观择时模块与风险预算模型框架输出的股债配置结果显示，3月进取型、稳健型与保守型的股票权重分别为30.00%、13.81%和0.00%。宏观信号拆分看，3月经济增长层面信号强度为0%，货币流动性层面信号强度为60%。模型当月表现较好，2月进取型、稳健型与保守型月涨跌幅分别为1.70%、0.58%和0.43%。
　　红利风格择时配置模型观点
　　红利择时模型给出的3月中证红利推荐仓位为100%。从信号构成看，经济增长维度的多数指标发出看多信号，货币流动性维度的指标未发出看多信号，最终合成信号为100%。策略整体表现稳定，择时策略年化收益率15.85%，年化波动率16.17%，最大回撤-21.22%，夏普比率0.93，相较中证红利全收益指数表现更优。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。