投资要点：
　　生猪：猪价跌破现金成本，中央一号文件强调产能综合调控
　　SW生猪养殖板块本周涨4.2%，行业进入净现金流为负阶段、产能有望加速去化。1)价格跌破优秀主体的现金成本，行业现金流净流出。涌益最新猪价（2026/3/8）跌至10.23元/公斤（部分省区已破10元/kg关口），且7月前供应压力依然偏大，养殖端现金流压力或加剧。2）悲观情绪向上游传导，产能去化有望加速。行业补栏情绪明显受抑，仔猪价格走弱、利润受压，二季度行业或面临商品猪与仔猪双双深亏，推动产能主动收缩。
　　行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。2026年中央一号文件强调加强产能综合调控，农业农村部提出“对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控全国能繁母猪存栏量，促进市场供需更加适配”的具体实施意见。行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动既有生产要素的能力。
　　产业高质量发展势在必行。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。推荐“平台+生态”模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司德康农牧，建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等，以及天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等。
　　肉鸡：“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头份额或提升
　　板块本周整体回暖。3月8日毛鸡价格3.5元/斤，环比+1.4%，同比+5.0%，鸡苗报价3.0元/羽，环比持平，同比+11%。受法国主要供种地区禽流感事件影响，法国或全面暂停对中国出口种鸡，2025年国内祖代种鸡更新来源中法国引种占40%，其余几乎均为国内自繁，法国疫情或致进口引种进一步减少甚至暂停，父母代种苗价格有望高位上行。
　　2026年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能，产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率，2026年龙头优势或持续。
　　2条主线关注ROE改善且有持续性的标的。①优质进口种源龙头，因产业链环节、品种等要素存在超额利润，重点关注益生股份；②全产业链龙头，养殖盈利不受上游挤压，下游食品资产优质，重点关注圣农发展。
　　饲料：推荐海大集团
　　春节后水产行情持续回落，普水中草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼同比+16%/-1%/-8%/-28%，环比+3.5%/+0%/+0.1%/-0.4%，特水中叉尾、生鱼、加州鲈、白对虾同比+6%/+11%/-51%/-13%，环比-2.8%/-1.2%/-7.8%/-3.0%。
　　推荐【海大集团】：海大公告拟将25-27年分红率提升至50%以上，长期路径清晰可见，公司提出2050年全球销量1亿吨目标（国内、海外各5000万吨）。出海星辰大海，海外布局已10+年，“0”到“1”已实现，“1”到“100”进展可期，海大亦加速对东南亚、南美等市场的考察和布局。国内海大资本开支高峰已过，产能利用率提升+总部强化管理+中小企业退出、格局优化，吨利提升或在即。国内行业回暖+管理效果显现+产能利用率提升，有望实现量利增长；出海价值链模式已跑通，目前加快产能建设，有望超预期增长。关注公司经营管理拐点、市占率提升+海外高成长，继续重点推荐。
　　宠物：头部品牌优势明显，行业集中度持续提升
　　根据炼丹炉淘系全网数据，宠物行业2026年1-2月销售额仍维持前期景气度，取得正增长。
　　2月排名：
　　【乖宝】麦富迪：猫粮#4（↓1），犬粮#2（↑1），猫零食#1（→），狗零食#1（→）。弗列加特：猫粮#5（↓1），猫零食#36（→）。
　　【中宠】顽皮：猫粮#19（→），犬粮#43（↑1），猫零食#3（↓1），狗零食#4（→）。领先：猫粮#22（↓6），犬粮#27(↓3），猫零食#12（↓1）。Zeal：犬零食#7（↓2）。
　　【佩蒂】爵宴：犬零食#2（→）。
　　【路斯】：猫零食#37（↑3），狗零食#26（↓9）。
　　板块进入寻底阶段，负面因素预计将在1季报充分释放：①内外销处于淡季，且25年双十一促销折扣较为激进导致消费透支，26Q1整体销售平淡，市场担忧内需放缓；②26Q1因高基数及人民币升值影响，业绩承压；③依依股份的收购事项终止影响市场对板块并购的预期。板块业绩25Q2开始体现关税的冲击，美国对华出口商品关税的下调或将在Q2体现，预计26Q2-Q3将在外销低基数的基础上，出口压力进一步减小，有望迎来业绩的修复。行业内销增长前景依然较好，预计“市场扩大”+头部品牌“马太效应”将支撑板块内销收入持续高速增长，建议关注股价调整后的长期布局机会。
　　推荐内外销业务均处于向上阶段的中宠股份，建议关注经营触底逐渐修复且积极布局内销品牌的佩蒂股份，积极转型布局内销业务的源飞宠物，内销品牌具有长期领先优势的乖宝宠物。
　　农产品：宏观情绪继续演绎，关注天气与进口影响
　　宏观逻辑主导，成本上行与替代效应支撑农产品价格上行。受伊朗地缘冲突影响，ICE布油本周上涨28%，未来油价仍有进一步走高风险。原油价格的趋势性上涨正通过“成本推升”与“需求共振”