投资要点：
　　 2026年2月28日，美国与以色列联合对伊朗发动代号为“史诗怒火”的大规模军事打击。一周多时间过去，战事依然胶着，但出现军事强度下降、外交调解启动等变化信号。中东局势依然面临巨大不确定性，难言地缘风险短期进入缓和期，后续波动性依然较大，短期内或仍将导致资产价格的大幅波动，伊朗最高领袖的选举或是决定短期伊朗走向的重要因素，美国中期选举指向特朗普政府想要尽快结束战争，但是短期仍面临一定掣肘。一方面，对于伊朗而言，最高领袖选举可能引发新一轮动荡。伊朗伊斯兰革命卫队的相对独立性将会拉长战争期限，此外，短期关注最高领袖选举，目前最高领袖的热门候选人包括哈梅内伊之子穆杰塔巴·哈梅内伊、前任最高领袖霍梅尼之孙哈桑·霍梅尼等，其中穆杰塔巴概率较大，如果其当选，可能仍保持相对强硬姿态，并对美以有血仇报复心态，从而大概率加大短期风险波动。但是美国表示要干涉选举，如果相对温和派上台，则后续整体风险情绪可能会有所缓解。另一方面，对于美国而言，中期选举前通过外交成果转移国内矛盾，其有充足的动力快速谈判并结束战争。根据过去10次美国中期选举（1986-2022年）统计，执政党平均在众议院净失约21席，在参议院净失约3席，所以特朗普政府当前处于相对不利的位置。其有充足的动力快速结束战争，来塑造外交成果，从而为中期选举赢取优势。从双方战力储备情况来看，当前或已过去最激烈交锋时期，交战有所缓和，但后续面临较大不确定性，后续拉锯的时间是关键。
　　全球大类资产表现。本周（2026.3.2-2026.3.8），全球大类资产价格中，大宗商品价格涨跌分化，全球股票市场悉数下跌。上证综指下跌0.93%，标普500下跌2.02%，发达市场股票指数下跌2.95%，恒生指数下跌3.28%，日经225下跌5.33%，新兴市场股票指数下跌5.57%。大宗商品价格涨跌分化，其中，IPE布油期货价格上涨28.68%，南华商品指数上涨6.43%，伦敦金现下跌2.09%，COMEX铜下跌3.69%。
　　经济：本周（2026.3.2-2026.3.8）所公布的美国非农就业数据大幅下滑，但经济景气度仍较高。2026年2月美国新增非农就业人数大幅转负，失业率超预期回升至4.4%。但1-2月非农数据受技术因素扰动较大，且失业率尚未出现持续回升迹象，对市场与美联储决策扰动或相对有限。从ISM制造业和非制造业PMI来看，美国经济景气度仍然较高。印证了我们此前美国经济“弱就业、强增长”的观点。欧洲经济仍处温和修复通道，但中东地缘风险或对短期经济产生冲击。2026年2月欧元区制造业PMI为50.8%（前值49.5%），服务业PMI为51.8%（前值51.6%），2月份欧元区经济仍处于温和修复通道，但2月底爆发的中东冲突，导致石油运输受阻，油价大幅上升，或将对欧元区经济产生一定冲击。
　　风险提示：中东地缘风险短期面临高度不确定性；特朗普对等关税判决不合法后可能面临新增关税风险。