地缘：中东冲突持续升级，油价飙升推升全球滞胀担忧。中东冲突局势持续升级，各方表态趋于强硬。本周美国总统特朗普表示，与伊朗不会达成任何协议，除非其无条件投降。伊朗外长阿拉格齐称，伊朗已做好应对美国地面部队侵袭国内的准备，并明确拒绝与美方重启谈判。受此影响，霍尔木兹海峡运输近乎停摆，全球能源市场遭受重创。本周WTI原油价格涨至90.9美元/桶，涨幅24.2%。油价失控性上涨推高了全球通胀预期，叠加美国就业数据疲软，市场对全球经济滞胀的担忧持续升温。
　　美国：非农就业大幅走弱，通胀担忧压制降息预期。美国2026年2月非农就业下降9.2万人，预期增加5.5万人，前值为增加12.6万人。1月新增12.6万人就业的高基数或能部分解释2月就业的低读数，但近三个月平均新增就业0.6万人，仍属于偏低水平，2月多数行业就业下降。尽管非农就业数据偏弱、失业率走高，但工资增速保持韧性、美伊冲突引发油价暴涨之下，市场通胀担忧压制降息预期。截至周五收盘，期货隐含市场预期显示今年美联储首次降息推迟至9月。关税层面，美国24个州向美国国际贸易法院提起诉讼，要求阻止特朗普政府近期宣布实施的新关税措施。同时联邦上诉法院驳回了此前政府推迟关税退税之争后续步骤的请求，超过1750亿美元被最高法院判定违法的关税将进入实质性的退款程序。
　　欧元区：能源危机推升欧央行加息预期，欧盟提出《工业加速器法案》。本周欧洲央行副行长金多斯表示，欧洲经济正受中东局势影响。在伊朗冲突爆发前夕，欧洲经济表现稳健，伊朗冲突加剧了不确定性。伊朗冲突爆发后必须采取不同的策略，通胀预期是欧洲央行采取行动的关键因素。当前交易员完全消化欧洲央行今年将加息25个基点的预期。政策层面，欧盟委员会4日公布《工业加速器法案》，提出在公共采购和公共支持计划中引入“欧盟制造”等要求，提升欧盟内部价值创造能力，巩固欧盟工业基础。
　　日本：日央行或维持3月利率不变，4月加息选项仍在考虑。本周日央行行长植田和男重申加息路径不变，同时对中东局势和日元走软带来的经济扰动发出警示。根据彭博消息，日央行官员认为3月19日结束的政策会议加息可能性不大，但如果经济前景如预期发展，他们仍维持加息立场。同时针对伊朗局势持续升级，日本正考虑单独动用国家战略石油储备，以应对潜在的长期供应中断风险。
　　风险提示：中东地缘局势升级，大宗商品价格失控，通胀反弹幅度超预期。