供应：欧佩克2月报显示，1月OPEC+原油总产量4244.8万桶/日，环比减少43.9万桶/日。其中欧佩克原油产量2845.3万桶/日，环比减少13.5万桶/日。沙特原油产量1008.6万桶/日，环比增加1.3万桶/日。由于霍尔木兹海峡运输中断，中东原油主产国储油设施满负荷，陆续开始相继减产，特别是伊拉克减产较多。据摩根大通预测，若封锁状态延续，至第8天强制停产规模将达约330万桶/日，第15天升至380万桶/日，第18天进一步扩大至470万桶/日。供应紧张持续升温。
　　需求：IEA月报2026年全球石油需求增速预期下调至85万桶/日。EIA小幅上调对2026年和2027年全球原油及相关液体需求增速的预测。2026年，需求增速为121万桶/日，较2026年1月份预测值上调7万桶/日。OPEC基本维持对2026年和2027年全球原油及相关液体需求增速的预测。预计2026年需求增速为139万桶/日，较1月份预测上调1万桶/日。美国炼厂处在春季检修中，开工率维持低位。中国炼厂开工率高位维持。
　　库存：经合组织12月商业石油库存环比上升650万桶（其中原油减少210万桶，成品油上升860万桶），高于去年同期8990万桶，高于近5年均值4410万桶。年内呈现震荡上行累库趋势。全球在途原油库存、浮仓库存均有回落。美国炼厂开工率低位，汽油库存高位下行，馏分油库存低位。
　　观点：美以与伊军事行动仍在继续，尽管伊朗军方宣称只是对霍尔木兹海峡的控制，并没有关闭，但实际仍几乎没有油轮通过，能源运输几乎停滞。使得中东原油主产国储油设施满负荷，陆续开始相继减产。供应紧张局面显现。油价上行至高位后接下去重点关注美国政府方面进一步介入措施的可能性。
　　策略：操作方面继续偏多对待，SC2605多单持有，燃料油、LPG等强相关性品种做多，注意高位波动风险