供应：欧佩克12月报显示，11月份OPEC+原油总产量4306.5万桶/日，较年初增加242万桶/日。其中欧佩克原油产量2848.0万桶/日，较年初增加176.5万桶/日。沙特原油产量1005.3万桶/日，环比增加5.3万桶/日。由于季节性因素，2026年前三个月OPEC+将暂停增产计划。美国当周原油产量1384.3万桶/日，环比减少1万桶，同比增加23.9万桶/日。
　　需求：IEA预计2026年全球石油需求增长86万桶/日，预计2026年全球石油供应总量将比需求量高出384万桶/日。EIA预计2026年全球原油需求增量约为110万桶/日，OPEC相对最乐观，预计2026年石油需求增长140万桶/日，指出全球经济仍处于稳健轨道。美国炼厂开工率94.8%，环比提升0.3个百分点，同比提升3.0个百分点，开工率季节性提升至同期最高位。中国炼厂开工率70.77%，环比持平，同比提升2.97百分点，季节性偏弱。
　　库存：经合组织10月商业石油库存环比下降3200万桶（其中原油上升1290万桶，成品油降低4490万桶），高于去年同期6270万桶，但低于5年均值1240万桶。年内呈现震荡上行累库趋势，临近5年均值。全球在途原油库存虽然自高位有所回落，但仍在高位。美国当周商业原油库存-127.4万桶，汽油库存+480.8万桶，馏分油库存+171.2万桶。随着炼厂开工率持续回升，汽柴油继续累库。
　　观点：总体看，原油供需仍偏向过剩，但地缘扰动仍未结束，重点关注美国与委内瑞拉局势及俄乌谈判。技术面区间震荡偏弱。
　　策略：操作上期货中线仍偏空对待，可买入持有看涨期权保护，SC2602合约压力位参考440-450元/桶。