行情回顾：1月原油呈现宽幅震荡上行走势。主要受到美国伊朗地缘形势反复左右。
　　供应：欧佩克2月报显示，1月OPEC+原油总产量4244.8万桶/日，环比减少43.9万桶/日。其中欧佩克原油产量2845.3万桶/日，环比减少13.5万桶/日。沙特原油产量1008.6万桶/日，环比增加1.3万桶/日。3月召开的欧佩克会议预计会讨论4月增仓。美国方面原油产量高位小幅波动。
　　需求：IEA月报2026年全球石油需求增速预期下调至85万桶/日，并警告市场将出现严重供应过剩，库存创疫情以来新高。EIA小幅上调对2026年和2027年全球原油及相关液体需求增速的预测。2026年，需求增速为121万桶/日，较2026年1月份预测值上调7万桶/日。OPEC基本维持对2026年和2027年全球原油及相关液体需求增速的预测。预计2026年需求增速为139万桶/日，较1月份预测上调1万桶/日。美国炼厂进入春季检修，开工率逐步走低。中国炼厂开工率高位维持
　　库存：经合组织12月商业石油库存环比上升650万桶（其中原油减少210万桶，成品油上升860万桶），高于去年同期8990万桶，高于近5年均值4410万桶。年内呈现震荡上行累库趋势。全球在途原油库存高位，浮仓库存重新上升。在炼厂开工率下降后，美国原油库存继续走高，成品油库存有所下降但汽油库存仍在高位。
　　观点：美国原油自身基本面总体仍偏向过剩格局，但开年以来主要受到美国、伊朗地缘形势影响。目前谈判三轮暂无实质性进展，需要继续关注后期进度。技术面偏强震荡。
　　策略：按原中线做多方案轻仓持多，可买入持有看跌期权保护。如突发地缘缓和下跌，多单注意及时离场。