从政策角度看，原油：3月1日OPEC+召开月度会议，官宣4月增产20.6万桶原油，同时保留“根据市场动态灵活调整、暂停甚至逆转增产”的政策弹性。IEA维持一季度全球原油供应过剩的判断，长期基本面宽松压力仍存。短期中东地缘局势成为核心扰动，美伊冲突升级引发霍尔木兹海峡航运风险担忧，地缘风险溢价持续抬升。聚酯产业链：无新增行业政策落地，主流大厂表态将根据“金三银四”订单情况动态调整减产幅度，中东地缘局势升级引发市场对PX、乙二醇进口供应稳定性的担忧，部分国内装置已启动预防性降负。
　　从行情节奏看，本周原油周初受OPEC+超预期增产消息影响小幅回落，后半周美伊冲突升级、霍尔木兹海峡航运风险升温，油价大幅反弹。聚酯链：全周走出成本强驱动+供应收缩预期共振的偏强上涨行情，产业链整体普涨。
　　从供需情况看，PX：浙石化一套250万吨PX装置本周进入检修，另一套200万吨装置计划3月中旬检修30-40天，供应端收缩预期正式落地，叠加中东地缘局势引发的航运担忧，区域供应收紧预期持续升温。整体需求平稳，行业库存延续去化态势，供需紧平衡格局再度强化。PTA:仪征化纤停车，珠海英力士重启，福化提升负荷，供应增加明显，下游需求端虽持续回暖，但PTA社库连续累库。MEG：受中东地缘局势影响，3月进口到港量预期下调，国内等多套装置启动预防性降负，供应端边际收缩，华东主港库存本周累库节奏显著放缓，短期供需宽松格局未发生实质性扭转，但边际有所改善。短纤/瓶片：短纤开工回升，工厂库存小幅增加；瓶片供应端有所回归，国内饮料行业传统旺季备货启动，叠加海外出口订单环比回暖，库存有所去化。
　　从估值情况看，PX3月集中春检及炼化企业预防性降负，供需格局改善明显，但中东供应风险溢价抬升油价，成本转嫁能力下降，PXN价差回落至280美元/吨。PTA供应回归，供需边际转弱，加工费承压回落至300元/吨左右。MEG价格上涨，但油价大幅抬升，油制利润再度走弱，而煤价稳定，利润修复明显。短纤被动跟随原料，加工费再度压缩。瓶片加工费稳中偏弱，盈利缺乏修复动力。
　　观点：趋势方面：PX：春检集中落地+成本强支撑+中东地缘风险，供需紧平衡格局持续强化，维持震荡偏强思路。PTA：供应增加+成本端强，跟随原料偏强。MEG：短期供需宽松格局未扭转，但地缘影响主导行情，维持震荡偏强思路。短纤/瓶片：旺季备货需求启动，供需格局边际改善，维持跟随原料成本偏强运行思路。
　　套利方面：地缘影响下PX、TA、EG5-9月差正套逐步止盈；多PTA空MEG适当减持。
　　风险因素：（1）原油价格大幅变动；（2）装置计划外变动；（3）聚酯需求复苏不及预期