煤焦行情展望
　　主要观点
　　价格和估值：本周煤焦现货市场震荡运行，焦炭第一轮提降落地，煤焦期价窄幅震荡，基差小幅波动。
　　供需和驱动：春节过后，煤矿产量供应逐步增加，正月十五之后复产加速，矿山精煤库存小幅增长。蒙煤通关环比略增，通关水平整体维持高位。下游焦企生产略降，仍以消化年前焦煤库存为主。同时，两会召开期间，部分钢厂接受自主减排通知，进行减产检修，铁水产量小幅下降，焦炭需求走弱，焦企出现累库现象。
　　观点总结和判断：从基本面来看，焦煤供应逐步恢复到春节前常态化水平，两会结束后，钢厂铁水产量也将回到小幅增加的趋势中，煤焦供需层面并没有明显矛盾。宏观方面，2026年政府工作报告所提及的经济目标、赤字率、相关政策举措等与市场前期预期基本一致，没有超预期或显著利空内容。另外，美伊局势继续升级，油气价格大涨，并带动商品市场多头情绪，加之煤焦当前估值偏低，在市场情绪外溢影响下，预计近期盘面煤焦会出现阶段性向上走势。不过，地缘冲突对煤焦带来的主要是间接影响，实质性影响不大，中期来看，双焦供需格局难以发生质的改变，预计延续宽幅震荡。
　　观点推荐
　　趋势：煤焦期价短期震荡偏强运行。
　　套利：观望。
　　风险提示和重点关注
　　上下游库存结构变化、下游需求恢复情况