【基金】工具型基金研究专题(一) -微盘风格：微盘风格基金研究框架及优选
　　本文从四个维度——指数特征溯源、微盘标签体系设计、基金优选池构建及投资策略研究，建立了系统化的微盘风格基金研究框架。
　　【电子】摩尔线程（688795.SH）首次覆盖：端云协同+开放生态，自研MUSA架构改写算力格局
　　摩尔线程是国内高端AI芯片领域极为稀缺的领军企业，始终专注于全功能GPU的自主研发与设计。其产品已应用于大模型训练推理、消费电子、云计算等领域，服务云计算数据中心、智算中心建设等多个关键行业。受益于GPU国产化率提高，我们预测25/26/27年实现营业收入15.08/27.58/46.90亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　【非银金融】资本市场观察之九：持续深化投融资改革，向资本市场高质量发展迈进
　　目前资本市场投融资改革正持续深入推进，吴主席指出“对证券公司，推动修订出台证券公司监管条例，积极支持优质头部机构做强做大、中小券商差异化发展，更好促进完善治理、加强内控、优化服务、错位发展”。我们看好综合实力强劲、业务实力突出的头部券商，和具有业务/区域特色化的中小券商在资本市场发展中收获的机遇。
　　风险提示：资本市场出现大幅波动，政策落地效果不及预期等。
　　【食品饮料】海天味业（603288.SH）动态跟踪点评：餐饮有望加速，重视龙头配置价值
　　今年餐饮边际改善趋势下，调味品龙头海天有望直接受益，公司兼具β与α，重视龙头配置价值。一是消费复苏下龙头基本面将率先修复，二是当前板块增量资金是长线的配置型资金，估值来看也将是龙头引领板块向上突破。