上周市场焦点（3月2日-3月6日）
　　股市方面，地缘冲突加剧引发全球市场避险情绪升温，周初A股放量下挫，后半周市场有所修复，主要指数企稳反弹，油气板块在供给约束与事件驱动下持续强势，高位的科技、贵金属板块在流动性冲击下有所承压。债市方面，受地缘冲突加剧、市场避险情绪升温影响，周初债市情绪偏强，收益率小幅下行；政府工作报告落地，经济增长目标与赤字安排基本符合预期，叠加央行持续大额净回笼但资金面总体均衡宽松，债市整体表现平稳；周五10年期国债利率收于1.781%，较上周下行0.67bp。
　　转债市场方面，上周转债个券多数收跌，中证转债指数全周-2.07%，价格中位数-1.22%，我们计算的算术平均平价全周-3.38%，全市场转股溢价率与前周相比+1.82%。个券层面，宏柏（硅烷）、航宇（商业航天）、亿田（算力）、声迅（综合安防）、欧通（数据中心电源）转债涨幅靠前；利扬（IC封测）、松霖（已公告强赎）、天准（机器视觉）、福新（机器人）、微导（半导体设备）转债跌幅靠前。
　　观点及策略（3月9日-3月13日）
　　高估值下抗跌性与跟涨性不佳：
　　近日美伊冲突发酵对市场风险偏好及流动性预期造成扰动，而转债市场处在高估值的特性加剧了资产的波动，在周内并未表现出进可攻、退可守的“传统属性”：周二小盘股调整幅度较大的情况下转债整体表现亦不佳，且各平价区间转债溢价率普遍出现压缩；周四周五市场整体有所企稳，但转债估值并未出现明显修复，平价120以上区间转债的溢价率甚至出现了进一步压缩，或与近日再现个券超预期赎回、市场对高平价转债强赎风险担忧加剧有关。
　　2月机构持仓数据显示，多数机构均减持转债，公募基金仓位小幅下降，券商自营未继续加仓，企业年金、保险机构的转债仓位续创2022年以来新低；在当前转债价格、估值均不便宜的状态下，转债资产整体性配置价值不佳，建议结合个券价格及溢价率逐一筛选。配置方向上，重要会议已经落地，关注政策导向及产业趋势较为明晰的半导体设备与材料、算力租赁、算力配套的电力设备等AI算力链、具身智能、自动驾驶方向机会，此外可关注相对低位的创新药、两轮车、地产链的补涨机会。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。