上周市场焦点（2月24日-2月27日）
　　股市方面，节后市场呈现回暖态势，主要指数震荡上行，成交额稳步放大至2.5万亿左右，市场情绪整体偏积极；在供需格局及政策推动的影响下，上游资源品成为行情主线，有色金属、油气、化工、煤炭等板块轮番表现，而影视娱乐、AI应用调整下传媒板块调整幅度较大。
　　债市方面，周初在上海地产新政超预期落地、股商联动走强等因素压制下，债市连续调整；周五资金面转松叠加政治局会议基调平稳，市场情绪逐步企稳，各期限收益率小幅下行，全周呈现调整中渐趋稳定的格局。周五10年期国债利率收于1.7877%，较节前最后交易日下行0.51bp。
　　转债市场方面，上周转债个券跌多涨少，中证转债指数全周-0.23%，价格中位数+1.22%，我们计算的算术平均平价全周+3.46%，全市场转股溢价率与前周相比-4.65%。个券层面，优彩（涤纶短纤维）、双良（太空光伏）、广联（商业航天）、大中（锂矿）、冠中（环保）转债涨幅靠前；汇成（先进封装）、微导（半导体设备）、睿创（军工）、信服（软件）、恒帅（车用电机）转债跌幅靠前。
　　观点及策略（3月2日-3月6日）
　　转债分歧加剧，预计资产夏普下降，主线板块“去伪存真”，关注前期滞涨且有业绩支撑的细分方向：
　　股市层面看，开年后结构性货币政策出台、上海放开房地产管控，优于此前平稳节制的政策预期，有益于权益市场风险偏好维持较高水平；从过往季节效应来看，春节-两会期间小盘胜率极高，而两会后股市走向与业绩相关性逐步提升；春躁期间科技+资源品板块中涨价链超额明显，随着1-2月经济数据陆续出炉，预计3-4月将成为市场进一步验证涨价和业绩的重要窗口，主线板块面临“去伪存真”，前期滞涨且有当期业绩的板块更占优；
　　转债层面看，春节后转债市场分歧加大，25、26日出现高价高溢价标的溢价率大幅压缩；部分投资者忧虑春季行情从持续时间上看将逐步接近尾声，按照我们此前判断（转债极化估值的持续性取决于股市预期），预计3月转债波动（尤其溢价率波动）将进一步加大，需认识到本阶段转债择券与选正股存在明显差异，多数权益主线相关核心标的在30%+转股溢价率情况下，预计转债夏普比率不佳，并非当下组合配置的最佳选择；择券需逐个梳理上涨逻辑，兼顾转债可选标的的价格与溢价率进行筛选。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。