本周关注：航运方面，地缘风险溢价嵌入油轮运价体系；基础设施方面，HALO资产估值修复、优选个股布局红利；航空方面，关注26年行业基本面上行趋势；快递方面，关注26年行业竞争格局和估值修复潜力。
　　航运：中东地区冲突升级，航道事实上中断，油轮市场持续紧张。集运方面，因地区局势升级，中东航线及印度线运价上行；欧美线运价预计也将有所上涨；中长期来看，红海复航进程或被延迟，远期悲观预期或上修。油轮方面，航道形成事实性中断，地缘风险溢价嵌入运价体系，预计短期恐慌情绪较重；后续仍需观察海峡通行情况，如长期关闭可能造成运量萎缩。干散货方面，受地区冲突的直接影响较小，但燃油费上行带动运价抬升，仍然看好26年上半年景气改善趋势。26年建议重点关注航运股，中远海能、中远海控、德翔海运、中谷物流、海通发展、太平洋航运。
　　基础设施：HALO资产估值修复、优选个股布局红利。周度数据方面，2026年第9周（2.23-3.1）公路货车通行量为3271.7万辆，环比增长229.7%，同比下滑35.5%;国家铁路运输货物7210.2万吨，环比增长9.8%，同比下滑6.4%；港口完成货物吞吐量23489.2万吨，环比增长25.2%，同比下滑6.4%，完成集装箱吞吐量595.2万标箱，环比增长6.4%，同比增长6.3%，周度数据同比出现下降主因去年春节错期。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO概念有望带来催化，叠加国际地缘冲突加剧，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。推荐标的：皖通高速、唐山港、青岛港、招商港口。
　　快递：估值低位、需求增速企稳回升，关注复工后产粮区价格对股价修复催化作用。周数据方面，同比、环比双双改善，前2月业务量增速有望企稳回升：2.23-3.1日揽收量42.3亿件，环比上涨424.9%，春节同比（25年2.3-2.9）增长21.9%；投递量35.4亿件，环比上涨462.4%，春节同比增长32.8%。26年前9周累计揽收量公历同比增长6.3%、投递量同比增长5.2%，前2月需求增速有望企稳回升。2）当前板块估值总体处于低位，需求增速回升，若全面复工后，监管对行业价格支撑加强，有望催化电商快递股价进一步上行，建议关注监管政策及产粮区价格情况。3）顺丰控股有望受益于26年经营优化、业务结构调整，预计经营利润将实现较快增长。推荐标的：申通快递、圆通速递、韵达股份、中通快递-W、顺丰控股。
　　航空：需求持续增长、收益水平回升，但须警惕油价短期快速冲高和中期绝对水平维持高位对利润侵蚀。1）量价表现，本周（2026/2/27-2026/3/5对比2025/2/7/-2025/2/13，2026年正月十一-正月十七对比2025年正月初十-正月十六）从农历同比看，本周民航旅客量同比+5.4%，其中国内旅客量同比+5.1%、国内裸票价同比+1.8%、客座率同比+2.0pct，国际及地区旅客同比+7.5%。春运前32日，民航累计客流同比+6.7%，国内客流+6.8%，裸票价+4.8%，含油票价+4.5%，客座率+2.1pts，国际及地区客流+6.0%。2）伴随中东局势恶化、霍尔木兹海峡封锁，近期油价上涨较快，对航空股冲击较大，若未来中东局势改善，压制航空及推升油价的不利情绪也有望得到缓和；但当前须警惕油价短期快速冲高和中期绝对水平维持高位对利润侵蚀。
　　物流：本周TAC上海出境空运价格指数周环比+0.3%，同比+8.8%。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。