报告摘要：
　　315晚会即将举办，过去食品行业为关注重点，医美、个护等曾引起较大舆情。从过去五年的315热点事件来看，食品饮料为重点领域，医美、日化等也有所提及。但食品饮料频率虽高，但社会关注度与严重程度相较医美、日化等较低。以2025年为例，翻新卫生巾、纸尿裤残次料二次销售等事件在女性主义、女性消费日益受到关注的当下引起了较大的舆论关注，进而对相关公司引起了较大的影响。
　　从股价表现来看，在t+1与t+5（均采用交易日口径）两个时间维度，相关公司和行业整体受到了影响，跑输基准。在t+1，绝大多数公司会受到影响，若曝光行为为行业普遍行为，则亦可能会对行业指数造成负面冲击；在t+5，表现则更加分化，涉事严重程度不高、合规性较强的头部企业与涉事企业较少、严重程度较弱的行业快速修复。
　　在315以后，行业合规性会大幅度提升，或带来竞争格局向头部高合规企业集中。在315曝光后，在线招聘、直播电商、医美、预制菜、个护等细分行业都出台了更加严格、细致的行业规范，其余行业也展开了更加严格的监管活动。我们认为，行业的规范化或带来竞争格局向头部合规化企业提升，带来行业更长时间的可持续发展。
　　展望2026年315晚会，近一年来，重点舆情事件集中于餐饮、黄金珠宝、线下零售、美妆个护等板块。餐饮方面，主要集中于团餐、校园餐，传统线下连锁餐饮健康问题也有所发生；黄金珠宝方面，主要围绕一口价信息不对称等问题；线下零售同样以预制食品为主；美妆个护则涉及虚假宣传、不当宣传等。
　　重点公司公告新闻：老凤祥发布业绩预告，营收增长-6.99%，归母净利润增长-9.99%，主要系需求承压；上美股份全年营收增长34.0%至35.4%；小商品城聘任王正超为副总经理；汇通达网络与湖南零食优选达成全方位深度战略合作；南极电商控股股东一致行动人内部转让股份实施完成。
　　重点行业新闻：“十五五”规划纲要草案提出一系列生育刺激政策，提出鼓励用人单位对3岁以下婴幼儿父母职工实行弹性工作制等举措；2026年《政府工作报告》部署系列提振消费政策；证监会表态支持新消费企业在创业板上市；京东2025年收入超1.3万亿外卖业务Q4亏损环比收窄近20%；抖音更名“随心团”为“抖音即送”，完成到店到家全面布局；B站首次实现全年盈利。
　　投资建议：美容护理推荐组织架构、管理能力突出的毛戈平/上美股份/若羽臣；黄金珠宝看好精品饰品，推荐老铺黄金/潮宏基；跨境电商板块关税冲突缓和+降息周期需求恢复+AI增量，推荐小商品城/焦点科技；商超百货看好调改成效，建议关注名创优品/永辉超市/汇嘉时代/孩子王。
　　风险提示：需求复苏不及预期、竞争格局恶化、业绩及估值不及预期。