核心观点
　　政府工作报告强调扩内需、促消费，补贴资金逐步到位，预计乘用车需求有望边际改善，建议关注优质整车及汽零公司。3月5日，李强总理在十四届全国人大四次会议作政府工作报告，报告将扩大内需列为2026年政府工作任务首位，并提出：（1）促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金；（2）加强反垄断、反不正当竞争，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争，预计支持汽车以旧换新、促进汽车消费仍将成为扩大内需、提振国内消费的重要举措。1-2月国内乘用车市场处于政策切换期，消费者观望情绪导致乘用车整体需求较弱，随着以旧换新细则陆续发布、首批补贴资金到位，预计年初被抑制的消费需求将在3月起逐步释放，带动乘用车需求边际改善。建议关注部分优质整车及汽零公司。
　　北美缺电，七家科技巨头承诺自建数据中心电力，预计北美数据中心自建电网需求将持续增长，继续关注燃气发电链公司。据媒体报道，3月4日，微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI、甲骨文七家企业代表前往美国白宫并签署书面文件，承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力。因稳定性及部署速度优势，燃气发电成为北美数据中心自建电网的最优解，预计北美数据中心自建电网需求的增长将有望推动燃气轮机及燃气发电机需求持续增长，在海外燃气轮机及燃气发电机供需紧张、交付周期延长的背景下，预计国内燃气发电产业链公司有望借机切入海外燃气轮机及燃气发电机供应链，迎来中长期发展机遇。
　　近期融资热潮反映市场对机器人产业发展信心，Optimus V3有望在3月如期发布，调整后建议继续关注产业链确定性及边际变化环节。3月2日，银河通用及松延动力分别宣布完成新一轮25亿元及近10亿元融资。近期人形机器人领域的融资热潮反映了资本市场对机器人公司推进商业化落地及量产交付的信心，后续宇树等人形机器人公司上市有望进一步提振市场，促进人形机器人产业加速发展。近期机器人板块调整幅度较大，预计特斯拉Optimus V3有望在3月如期发布，后续机器人产业链将有望迎来催化，建议继续关注确定性较强的供应商及边际变化环节。
　　投资建议与投资标的
　　从投资策略上看，预计部分强α汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长；数据中心液冷及燃气发电产业链、能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化。建议持续关注燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链、出海链、智驾产业链公司。
　　燃气发电机相关标的：银轮股份、潍柴动力；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等；整车：比亚迪、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等。
　　风险提示
　　宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。