核心观点
　　事件：2026年3月5日，李强总理向十四届全国人大四次会议作政府工作报告，提出实施消费品以旧换新、推动人工智能商业化规模化应用、深入整治“内卷式”竞争等，有望推动汽车产业发展向好向新发展。
　　安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，为汽车市场消费形成重要支撑：2026年政府报告提到“安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新”，对比2025年3000亿用于消费品以旧换新的超长期特别国债，2026年以旧换新补贴资金边际退坡16.7%，但考虑到汽车以旧换新政策补贴标准优化，低价位车型补贴金额边际退坡较大，如5-12万元新能源车报废/置换更新补贴金额较2025年分别退坡28%-70%/26.2%-69.2%，5-12万元燃油车报废/置换更新补贴金额较2025年分别退坡20%-66.7%/44.6%-76.9%，我们预计2026年汽车以旧换新补贴资金将更为充裕，将有效缓解2025年出现的局部地区补贴资金用尽情况，为汽车市场消费形成重要支撑。
　　深入整治“内卷式”竞争，汽车行业利润率有望回升：2026年政府工作报告提到“综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争”，标准引领层面，2026年纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的车型标准加严，如纯电车型能耗限制加严约11%，插混纯电续航里程从43公里提升至100公里等，通过提升新能源车技术标准引领产品升级，减少恶性价格竞争；价格执法层面，2月11日，市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》，对汽车行业生产与销售企业的市场定价行为做出规范。当前汽车市场反内卷初有成效，如截止2月19日，2026年汽车以旧换新单车购车均价达16.4万元，较去年明显提升；中汽协调研重点车企供应商货款账期承诺落实情况，绝大多数重点车企已把账期压缩至60天内，2026年政府工作报告坚定“反内卷”政策导向，预计在政策支持与引导下，汽车行业反内卷有望进一步深化，企业盈利能力有望得到改善，推动行业利润率回升。
　　政府工作报告首提“智能经济”，高级别智驾商业化进程有望提速：2026年政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态。深化拓展‘人工智能+’，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。”，作为重要的智能终端，在技术驱动下，汽车智能化属性不断提升，无人配送物流车、Robotaxi、乘用车L3等高级别智驾商业化落地进程持续推进，无人配送物流车方面，2026年头部企业规模化量产提速，如新石器目标交付5万台、九识智能目标交付3万台、白犀牛目标日活量5000台、佑驾创新目标交付1万台等；Robotaxi方面，小马、文远车队运营规模率先破千辆，小马智行在深圳实现月度单车盈利，商业模式逐渐跑通；乘用车L3智驾方面，2025年12月15日，工信部公布首批两款L3级有条件自动驾驶车型准入许可，2月12日工信部就《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准向公众征求意见，高级别智驾政策基础持续完善。另外，在两会期间，汽车行业人大代表建言献策也重点提及了对智能驾驶产业发展的建议，如小鹏汽车董事长何小鹏建议“简化L3中间环节，明确L4车辆全国注册通行规则，建立人机驾驶分类交通规范”、小米集团董事长雷军建议“明确L3/L4级智驾安全准则”、广汽集团董事长冯兴亚建议“完善自动驾驶法律法规与全国统一标准测评体系”等，2026政府报告首提“智能经济”彰显我国对人工智能产业发展的高度重视，汽车产业作为人工智能产业的重要组成部分，有望在政策支持下继续蓬勃发展，高级别智能驾驶商业化落地有望提速，赋能汽车行业科技属性提升，为汽车行业可持续发展带来新动能。
　　投资建议：推荐处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链与人形机器人产业链。整车推荐吉利汽车、长城汽车、江淮汽车，受益标的零跑汽车；智能化推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W、受益标的地平线机器人-W；人形机器人产业链推荐拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。
　　风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险