事件：据财联社消息，北京时间2月28日午后，以色列对伊朗发动了先发制人的打击，以消除对以色列的威胁，在打击行动中伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡。随后，伊朗伊斯兰革命卫队关闭了霍尔木兹海峡，造成国际油价暴涨。3月2日早间，国际油价大幅飙升，布伦特原油开盘飙升13%，价格突破每桶82美元。
　　霍尔木兹海峡位于阿曼与伊朗之间，连接波斯湾、阿曼湾与阿拉伯海。该海峡水深与宽度足以通行全球最大型的原油油轮，是全球最重要的石油咽喉要道之一。大量石油经此海峡运输，而一旦海峡关闭，几乎没有可替代的石油外运通道。据美国能源书eia数据，2024年及2025年第一季度，经由霍尔木兹海峡的石油运输量占全球海运石油贸易总量的四分之一以上，约占全球石油及成品油消费量的五分之一。同时，五分之一的液化天然气贸易也经由霍尔木兹海峡，其中主要来自卡塔尔的出口。原油与天然气是石化产业的核心原料，油价和气价的上涨将推升主要石化产品成本刚性提升，包括乙烯、丙烯、PX、乙二醇等主流产品，成本提升过程中石化产业链或存在价格传导的压力。而煤化工产品与石油化工产品存在替代关系，有望受益于原油、天然气价格上涨带来的产品利润增厚。
　　据FFC国际网数据，伊朗为全球第二大甲醇生产国，产能约1700万吨/年，伊朗甲醇主要用于出口，其中中国是伊朗甲醇主要出口地。冲突导致伊朗产品出口受阻，叠加原油及天然气成本抬升，国内甲醇价格出现大幅跳涨。根据iFind数据，3月3日国内甲醇现货价格涨至2548元/吨，价格较冲突之前上涨18.21%。国内甲醇下游需求主要来自烯烃生产，原材料价格的上涨带动了烯烃涨价，3月3日国内聚乙烯、聚丙烯价格分别为7125、7270元/吨，较冲突前价格分别上涨7.87%、9.10%。后续海峡封锁的持续预计将造成国际甲醇价格维持高位，对国内部分外采甲醇为原料的企业造成停产冲击，而对于自有甲醇装置的一体化煤化工企业而言有望受益于下游烯烃产品价格中枢整体抬升。
　　投资建议。油气价格中枢抬升，有利于煤化工行业利润水平建议后续关注国内行业中一体化程度高，竞争优势明显的企业。给予行业“同步大市”评级。
　　风险提示：地缘政治变化超预期；需求不及预期，价格传导不畅；行业产能竞争加剧，利润水平下滑。