事件：2026年3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告。
　　增强粮食、能源资源供给，夯实国家安全重要基础保障。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要(草案)》提出，“十五五”时期我国粮食综合生产能力达到1.45亿斤左右、能源综合生产能力达到58亿吨标准煤。粮食安全方面，化肥在提高农产品品质和产量等方面起到至关重要的作用。2026年1月30日，发改委印发《关于做好2026年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，围绕保障化肥生产原料供应，稳定化肥生产；降低农业用肥成本；加强化肥储备管理等方面部署工作。我们认为，具有产业链一体化优势、规模优势及成本优势，且研发实力突出的化肥龙头企业的竞争力将继续强化，行业集中度有望逐步提升。能源安全方面，2025年我国原油、天然气表观消费量分别为7.89亿吨、4307亿立方米，对外依存度分别为73.18%、40.69%。当前中东地缘局势不稳，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，国际原油价格、天然气价格剧烈波动，保障油气供应平稳，对下游炼油、炼化、城燃等工业领域、民生领域至关重要。建议关注国内油气龙头勘探技术持续进步、海外油气资源拓展推动油气增储上产带来的机会。
　　深入整治“内卷式”竞争，激发行业自律动能。2026年政府工作报告提出，要综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争。近年来，受产能快速扩张、需求增速放缓等因素影响，我国化工行业部分细分领域供需矛盾愈发突出，企业间频繁陷入低价无序竞争。叠加2022年下半年至2025年间受供需转弱、原油价格中枢回落影响，我国化工品价格整体震荡走低，行业盈利空间被显著压缩。截至25Q3，我国基础化工行业销售毛利率为17.73%，仍处于近10年底部偏低水平。我们认为，政策持续引导“反内卷”，有望强化企业自律动能，打破化工行业以量补价、增收不增利的现实困境，助力行业走出盈利底部。建议关注PTA、聚酯、己内酰胺、有机硅、钛白粉、农药、氨纶等具备较强自律基础的细分板块。
　　培育壮大新兴和未来产业，新材料国产替代进程有望提速。2026年政府工作报告提出培育壮大新兴产业和未来产业，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。我们认为，新兴产业和未来产业的发展离不开化工新材料的赋能。在大力发展新质生产力的背景下，底层化工新材料的需求动能有望增强，同时部分化工新材料的国产替代进程有望加快。建议关注功能湿电子化学品、电子特气、电子树脂、PI、PEEK、LCP、高端膜、OLED材料等。
　　大力发展绿色低碳经济，看好化工龙头、轻烃化工、生物化工持续发展。2026年政府工作报告提出完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设；设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点；积极稳妥推进碳达峰碳中和，实施碳排放总量和强度双控制度,完善碳排放统计核算、碳足迹管理体系,进一步扩大碳排放权交易市场覆盖范围，加强化石能源清洁高效利用。我们认为，化工龙头、轻烃化工、生物化工等大有可为。一、从“能耗双控”到“碳排放双控”，既淘汰落后产能又限制新增产能，类比新一轮供给侧改革，龙头企业在能耗和碳排放效率上远优于行业平均水平，未来在碳约束下合规成本更低的优质产能的稀缺性和定价权将强化，市场地位不断巩固提升。二、以轻烃为原料的工艺生产单吨烯烃的碳排放量较石脑油制烯烃路线、煤制烯烃路线低，在绿色低碳经济下竞争优势显著。且在《2030年前碳达峰行动方案》中，政策端已将石化化工原料轻质化列入推动石化化工行业碳达峰举措之一。三、生物化工正从前沿技术加速迈向大规模产业化，从新材料、能源到医药、农业等方向延伸，有望成为化工绿色转型的重要动能。以SAF为例，SAF与传统的航空燃料相比，在从采集原料、生产储存到最终使用的整个生命周期中，最多可以减少85%的碳排放，蓝海市场空间广阔。
　　投资建议：化工视角下解读2026年政府工作报告，我们建议关注：一是，强化粮食、能源安全供给，推荐化肥、油气等板块，建议关注云天化、亚钾国际、华鲁恒升、新洋丰、史丹利、中国海油、中国石油、中国石化、宝丰能源等。二是，行业自律反内卷，推荐PTA、聚酯、己内酰胺、有机硅、钛白粉、农药、氨纶等板块，建议关注新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化、华鲁恒升、东岳硅材、新安股份、龙佰集团、扬农化工、润丰股份、江山股份、华峰化学等。三是，新材料国产替代，推荐功能湿电子化学品、电子特气、电子树脂、PI、PEEK、LCP、高端膜、OLED材料等板块，建议关注瑞华泰、金发科技、国恩股份、沃特股份、中研股份、皖维高新、国瓷材料、万润股份、新瀚新材、奥来德等。四是，大力发展绿色低碳经济，看好化工龙头、轻烃化工、生物化工板块，建议关注卫星化学、万华化学、新和成、海新能科、华恒生物、安迪苏等。
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