铜：隔夜内外铜价震荡走弱，小幅收跌，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，美伊军事冲突进入第六天，中东局势持续升级，各方表态趋于强硬，伊朗表示未封锁霍尔木兹海峡，并准备应对美国地面行动，拒绝与美谈判，美方据称正追加资源、以求支持战争持续“至少100天甚至到9月”。国内方面，政府工作报告指出，2026年经济增长4.5%-5%，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅2%左右，赤字率拟按4%左右安排，提振市场情绪。库存方面，LME库存增加20675吨至261525；Comex铜库存下降1167吨至544009吨；SHFE铜仓单增加1157吨至303632吨，BC铜增加998吨至14254吨。美元近期受到避险情绪提振，连续走高，压制铜价走势，另外此前也多次提到，短期宏观风险与基本面承压并不能排除，内外库存持续累积或继续拖累铜价，不排除二次回调风险。但危中寻机，当金融市场已基本定价风险，当内外累库趋于结束，在中美释放积极信号的宏观大环境下，市场或再次进入风险偏好回升阶段，策略上维系逢低布局策略
　　铝：隔夜氧化铝AO2605收于2790元/吨，持仓增仓8143手至31.7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2604收于24435元/吨，跌幅2.88%，持仓减仓14890手至23.7万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2604收于23170元/吨，跌幅2.28%。持仓减仓194手至6208手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2648元/吨。铝锭现货贴水收窄至140元/吨。佛山A00报价回涨至25080元/吨，对无锡A00贴水40元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡下调120-230元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调721元/吨。北方氧化铝大厂减产，叠加电解铝厂原料库存季节性消耗，带动氧化铝库存小幅去化，现货开始止跌回涨。但期货仓单累积及节后部分检修产能复产仍将压制上方空间。预计库存延续微降，氧化铝价格弱稳运行。美伊冲突持续演变为区域内矛盾升级，继卡塔尔Norsk Hydro铝产停产，巴林铝业也宣布因不可抗力暂停供货，中东地区供给担忧风险持续加剧。国内货物集中到港及站台人力不足，物流周转效率阶段受限，预计铝锭延续累库节奏，高点或出现在3月中下旬。短期供需仍处错配阶段，复工与累库相互博弈、上方空间受制，内外价差拉大。持续关注中东地区战况
　　镍：隔夜LME镍跌1.91%报17215美元/吨，沪镍跌1.49%报135710元/吨。库存方面，LME库存维持287550吨，SHFE仓单减少65吨至53567吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至150元/吨。消息面，根据smm，针对印尼镍矿商协会(APNI)称7月修订RKAB有望增加30%产量的言论，能矿部(ESDM)矿产与煤炭总局局长Tri Winarno作出回应。他证实，根据现行法规，镍矿商确实可以申请修订2026年的生产配额(RKAB），但具体的获批增幅将根据各企业的实际需求和评估情况而定，并非统一比例。Tri强调，修订程序预计将在2026年下半年启动，这是常规监管流程的一部分，而非针对近期配额削减至2.6-2.7亿吨而设的特殊政策。从镍矿价格来看，镍矿内贸价格和升水逐渐仍在走强，镍铁价格同样上涨，镍价火法支撑上移。3月粗钢排产环比增加，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存115万吨，周环比下降1.94%，成本支撑相对坚挺；据mysteel，2026年3月中国三元前驱体预估产量9.25万吨，环比增16.13%，同比增25.85%，预计下游正极材料厂和电池厂存在刚性补库需，带动三元前驱体需求增长。基本面来看成本为核心支撑，目前周度数据来看一级镍库存压力仍然较大，仍可持续关注成本线附近轻仓试多机会，并关注一级镍库存情况，后续显性库存如能明显去化，可能会对价格形成进一步正反馈，另需警惕海外宏观风险。