铜
　　隔夜内外铜价窄幅震荡，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，美国2月ISM服务业指数升至56.1，创2022年年中以来新高，超出市场预期，其中新订单指数攀升至58.6，创逾一年新高；订单积压指数触及近四年最高水平。美国2月ADP就业人数增加6.3万，超出预期值5万人，为三个月来最高水平。美经济和就业韧性提振昨晚金融市场情绪。地缘方面特朗普宣布霍尔木兹海峡护航计划。国内方面，关注两会报道。库存方面，LME库存增加3850吨至261525；Comex铜库存下降354吨至545176吨；SHFE铜仓单增加1940吨至302475吨，BC铜下降49吨至13256吨。昨晚海外金融市场情绪有所缓和，或对铜价有所提振，但短期宏观风险与基本面承压并不能排除，内外库存持续累积或继续拖累铜价，不排除二次回调风险。但危中寻机，当金融市场已基本定价风险，当内外累库趋于结束，在中美释放积极信号的宏观大环境下，市场或再次进入风险偏好回升阶段，策略上维系逢低布局策略。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2605收于2766元/吨，跌幅1.04%，持仓增仓20169手至32.8万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2604收于25145元/吨，涨幅2.65%，持仓增仓1977手至26.5万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2604收于23670元/吨，涨幅2.31%。持仓增仓82手至6470手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2646元/吨。铝锭现货贴水收窄至150元/吨。佛山A00报价回涨至24360元/吨，对无锡A00贴水40元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡下调20-50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调431元/吨。北方氧化铝大厂减产，叠加电解铝厂原料库存季节性消耗，带动氧化铝库存小幅去化，现货开始止跌回涨。但期货仓单累积及节后部分检修产能复产仍将压制上方空间。预计库存延续微降，氧化铝价格弱稳运行。美伊冲突持续演变为区域内矛盾，继卡塔尔Norsk Hydro铝产停产，巴林铝业也宣布因不可抗力暂停供货，中东地区供给担忧风险持续升级。国内货物集中到港及站台人力不足，物流周转效率阶段受限，预计铝锭延续累库节奏，高点或出现在3月中下旬。短期供需仍处错配阶段，复工与累库相互博弈、上方空间受制，内外价差拉大。持续关注中东地区战况。