原油
　　周二美以与伊朗的冲突仍在持续，霍尔木兹海峡的关闭直接导致了油价的大幅飙升，外盘来看，WTI 4月合约收盘上涨3.33美元至74.56美元/桶，涨幅4.67%。布伦特5月合约收盘上涨3.66美元至81.4美元/桶，涨幅4.71%。内盘油价封住第三个涨停板，SC2604以641.1元/桶收盘上涨78.7元/桶，涨幅为13.99%。从最新消息来看，自冲突第四天，由于贸易流的切断，并缺乏有效的替代方案，原油生产已被倒逼削减，最新消息，两名伊拉克石油官员表示，受伊朗危机影响，伊拉克石油储存空间告罄且原油无法出口，该国已将石油日产量削减近150万桶，若油轮无法自由通过霍尔木兹海峡抵达装船港口，伊拉克将在几天内可能被迫将减产规模扩大至300万桶/日以上。伊拉克已将Rumaila油田的产量削减70万桶/日，并将西库尔纳-2号油田West Qurna 2的产量削减46万桶/日，Maysan油田减产32.5万桶/日。他们补充称，霍尔木兹海峡出口受阻导致伊拉克南部港口储油量逼近临界水平。API公布的数据显示，上周美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降。截至2月27日当周，美国原油库存增加560万桶，汽油库存减少330万桶，馏分油库存增加51.6万桶。产油国通过路上管道进行分流，目前三条核心的中东陆上管道分别为沙特的东西管道、阿联酋的哈布山-富查伊拉管道、伊拉克的杰伊汉管道，其管道的闲置容量或在400万桶/日水平，远未能有效弥补霍尔木兹海峡封闭造成的影响。当前来看，局势正朝着新的不可控路径演绎，而原油在缺乏足够运力和存储的背景下，将倒逼产油国不得不暂停生产，随着时间的推移，原油的供需平衡状态被颠覆，油的风险溢价进一步上升，且表现得SC更有弹性。
　　燃料油
　　周二，上期所燃料油主力合约FU2605收涨12%，报3473元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605收涨11.98%，报4112元/吨。供应端，由于过去几周运输成本高企，鹿特丹至新加坡的套利经济不可行，3月来自西北欧的低硫套利货供应将减少；高硫燃料油总体供应充足，来自中东的高硫船货稳定抵达新加坡港。需求端，随着假期结束，下游船燃加注活动将逐步恢复动力，同时来自国内的炼厂端需求可能继续支撑高硫需求。周末中东局势骤然升级，据报道伊朗禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，除地缘溢价之外，对原油和燃料油的运输可能造成进一步影响，短期FU和LU价格或出现大幅上行，同时地缘局势变化也将进一步放大盘面波动性，建议投资者做好风险控制，关注后续美伊局势变化给燃料油供应带来的实际扰动。