本报告导读：
　　股票端采用小盘价值组合+不择时的股债10/90和20/80月度再平衡策略，2026年累计收益分别为2.03%和3.78%。
　　投资要点：
　　固收+产品业绩跟踪。截至2026年02月27日，全市场固收+基金规模23798.59亿元，产品数量1172只，其中179只上周净值创历史新高。上周（20260224-20260227，下同）共新发0只产品，各类型基金业绩中位数表现分化：混合债券型一级（0.00%）、二级（0.23%）、偏债混合型（0.32%）、灵活配置型（0.29%）、债券型FOF（0.26%）及混合型FOF（0.38%）。按风险等级划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为0.04%、0.21%、0.37%。
　　大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。2026Q1逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Slowdown，截至2026年2月27日，沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约2月收益率分别为0.09%、0.17%和-2.73%。2）行业ETF轮动观点。2026年2月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：国泰中证全指证券公司ETF，国泰中证煤炭ETF，国泰中证钢铁ETF，南方中证申万有色金属ETF。组合上周收益6.13%，相对Wind全A指数超额收益3.80%。本月（2026.02，截至2月6日）收益-3.80%，相对Wind全A指数超额收益1.46%。
　　绝对收益策略表现跟踪。1）股债混合策略表现。宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略上周收益0.01%（YTD 0.31%），股债风险平价策略上周收益-0.04%（YTD 0.46%）；两者叠加行业ETF轮动的增强策略上周收益分别为0.54%（YTD0.30%）和0.13%（YTD0.46%）；股债黄金风险平价类组合上周收益0.15%（YTD1.35%）。2）量化固收+策略表现。股债20/80组合中，小盘价值风格表现最为突出，年内收益率3.78%，PB盈利、高股息、小盘成长分别为1.67%、1.12%、2.83%；当调整为股债10/90配置时，各策略收益均出现回落。叠加择时策略后，基于宏观动量模型的小盘价值组合累计收益4.49%，基于逆周期配置的PB盈利搭配小盘价值组合年内收益为2.08%。
　　风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。