核心观点
　　英科再生是专注于再生塑料回收利用的全球化环保企业。公司构建了从回收设备、再生材料到绿色制品的完整循环产业链，主要产品包括泡沫压缩机、食品级r-PET粒子、PS装饰线条及画框等，广泛应用于包装、建筑、家居领域，业务遍及全球130多个国家和地区。
　　核心为境外业务，装饰建材增速亮眼。公司2025年营收同比增长21.07%，毛利率小幅提升。境外业务是收入支柱，营收占比近九成，且毛利率高于国内；其中装饰建材业务营收增速连续多年保持在30%以上，成为增长引擎。公司经营性现金流显著回升，存货周转效率持续改善。
　　行业向环保化、规范化发展，公司向系统解决方案商深化。全球再生塑料市场空间广阔，国内行业在政策驱动下迎来升级。公司发展契合两大趋势：一是行业从粗放处理转向技术驱动的高质量发展，二是公司向提升整体回收效率与质量的综合系统解决方案提供商深化。
　　公司核心优势在于全产业链布局与国际化运营网络。公司掌握从泡沫减容到食品级再生的核心工艺，具备“设备—材料—制品”一体化研发与制造能力，并拥有覆盖全球的生产基地和销售网络，实现了规模化生产、本地化供应与风险分散。
　　投资建议：造纸建议关注：太阳纸业，博汇纸业，仙鹤纸业；家居建议关注：欧派家居，顾家家居，索菲亚，志邦家居，金牌家居；出口链建议关注：匠心家居，洁雅股份，恒林股份，永艺股份，依依股份，源飞宠物，嘉益股份，哈尔斯；新型烟草建议关注：思摩尔国际，中烟香港，雾芯科技；两轮车建议关注：雅迪控股，爱玛科技，九号公司，小牛电动；新消费建议关注：百亚股份，豪悦护理，稳健医疗，登康口腔。
　　风险提示：国际贸易政策变动风险、行业竞争加剧的风险、地产链需求恢复不及预期的风险