防水行业再度迎来涨价函
　　防水龙头发布提价函，关注盈利修复。2026年3月1日，东方雨虹发布提价函：从2026年1月初至今沥青原材料价格从3000元/吨上涨到3350元/吨，自3月15日起工程端沥青类卷材和沥青类涂料产品价格将上调5%-10%。防水行业提价始于2025年上半年，截至目前工程产品价格平稳，民建集团提价有落地，主要源于雨虹在零售市场具有定价权（2025年防水零售市场CR5约80%+、东方雨虹市占率约40-50%）。我们认为东方雨虹提价旨在结束价格战、修复盈利能力，代表行业盈利筑底的积极信号，若需求后续恢复正增长，价格上涨具有持续性。
　　电子布上涨预期强化，看好需求爆发和产能挤压的超级周期
　　看好电子布需求爆发和产能挤压的超级周期。“超级周期”具备需求刚性强、持续时间长的特征。其产生的原因：一是需求爆发，如存储芯片、PCB上游战略材料（电子布、铜箔等）均受益于AI算力的爆发式增长；二是供给滞后，伴随而来的是产能挤压，企业有限产能明显向高附加值产品倾斜。继存储芯片之后，电子布亦有望演绎类似逻辑，织布机紧缺导致普通电子布产能受到挤压，有望迎来持续涨价，重视中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技弹性。
　　基本面：水泥出货环比下降，玻璃库存小幅上升
　　水泥：春节过后第一周，受淡季因素以及工人尚未返城影响，大部分工程项目和搅拌站仍处于停工状态，预计元宵节过后，下游需求将会陆续恢复。考虑部分区域价格已经触底，市场全面启动后，存在推涨价格可能；而价格维护相对较好区域则多将延续往年惯例先抑后扬。
　　玻璃：节后首周国内浮法玻璃价格部分试探性小涨，下游复工相对迟缓，成交一般。节后下游整体复工偏缓，多数加工厂开工时间在元宵节前后，刚需受限。节后浮法厂库存大幅增加，业者观望下游进一步复工后成交情况。本周在产产能平稳，全国浮法玻璃生产线共计262条，在产206条，日熔量共计147135吨，较节前持平。本周重点监测省份生产企业库存总量6728万重量箱，较节前库存增加1565万重量箱，增幅30.31%，库存天数37.44天，较上期增加9.12天。本周重点监测省份产量2304.98万重量箱，消费量739.98万重量箱，产销32.10%。
　　展望2026年：把握存量链、非洲链、AI链三条主线
　　存量链：寻找需求优化和供给出清品种。随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约50%，预计2030年后能够达到近70%。该变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美国、日本需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材的消费品特征日趋显著。首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树，低估值的兔宝宝，底部边际改善的东方雨虹。
　　非洲链：被低估成长的非洲隐形冠军。非洲市场中周期拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估。重点推荐非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥，以上企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造亦可关注碳酸锂价格弹性。
　　AI链：看好特种电子布的产业升级。Low-Dk向高阶产品升级的趋势明确，Low CTE供给稀缺国产替代机会较大。重点推荐中国巨石，充分受益普通布涨价，且可以关注其在特种布领域的后续进展；推荐Low-Dk二代布进展快的国际复材、品类最全估值低的稀缺龙头中材科技。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨