贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美以伊军事冲突以及伊朗封锁霍尔木兹海峡显著推高国际油价与通胀预期，市场担忧通胀压力或使得美联储等央行难以宽松货币政策，这推高了美元汇率和美债利率并引发美元流动性风险，隔夜全球金融资产出现无风险抛售，但随着欧美宣布保护霍尔木兹海峡运输，金融市场波动有所缓和，伦敦黄金先跌破5000美元/盎司关口后反弹至5150美元/盎司上方。我们判断中长期内百年未有之大变局和中美博弈竞争继续推动金价上行，短期中东地缘政治风险利多金价但更多呈现阶段性，而且贵金属板块波动性居高不下，建议投资者在严格控制仓位的前提下持偏多思路参与交易。本周关注伊朗局势进展、中国两会与美国2月份非农就业。
　　中线行情：
　　在经过1月底因美联储暂停降息进程与特朗普提名偏鹰派美联储主席人选而引发的暴跌之后，2月份贵金属板块呈现出较强的企稳回升迹象，2月20日美国联邦最高法院裁定特朗普政府无权援引IEEPA开征关税，国际贸易形势重新动荡已经将国际金价推高至5200美元/盎司附近，而中东地缘政治风险更是增添贵金属的避险需求。我们判断在国际贸易混乱形势、全球经济增长前景蒙阴、美联储宽松货币政策以及地缘政治风险上升等因素的影响下，贵金属板块有望继续依托2025年9月份以来的上涨趋势线偏强上行；但历史经验表明地缘冲突事件推动的贵金属上涨往往较为短暂，且贵金属板块的波动性居高不下，建议投资者在控制仓位的情况下继续持偏多思路参与交易，多头套保者可把握机会建立套保头寸，空头套保者宜适当降低套保仓位。