【行情复盘】
　　国际市场流动性冲击有所缓解，周三主要指数下跌后企稳。两市成交额2.36万亿元，大幅缩减，显示抛盘已衰竭。沪深300指数收4602点，跌52点，跌幅-1.14%；上证50指数收2974点，跌40点，跌幅-1.33%；中证500指数收8248点，跌32点，跌幅-0.39%；中证1000指数收8094点，跌47点，跌幅-0.59%。行业与主题ETF中涨幅居前的是电网设备ETF、粮食ETF、航空ETF、军工龙头ETF、船舶ETF，跌幅居前的是石油ETF、石油天然气ETF、物流ETF银华。两市板块指数中涨幅居前的是种业、电网设备、航海装备、军贸概念、航空装备指数，跌幅居前的是石油化工、燃气、航运港口、贵金属、化纤指数。中证500、中证1000、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出95、41、10、2亿元。
　　【重要资讯】
　　1、中国2月制造业PMI重返收缩区间，中小企业受冲击尤为明显。但高技术制造业逆势扩张至51.5%，服务业节日消费旺盛，餐饮住宿娱乐等行业景气飙升至60%以上。企业生产经营预期指数升至53.2%，市场对节后复苏信心不减。
　　2、中国2月RatingDog综合PMI升至55.4，创33个月新高。其中，制造业PMI（52.1）与服务业PMI（56.7）双双大幅反弹。制造业新出口订单创下2020年9月以来最高增速；服务业销售价格升幅创21个月新高。
　　3、伊朗宣称已做好"长期战争"准备，拒绝谈判。有媒体报道称伊朗正执行一套由最高领袖哈梅内伊生前亲自谋划、旨在向中东地区蔓延战火、扰乱全球市场的系统性打击方案，以此向美国和以色列施压、迫使其停止攻击。
　　4、伊朗伊斯兰革命卫队海军副司令表示，霍尔木兹海峡已完全处于伊朗海军的控制之下，十多艘油轮在该海峡被炮弹击中。在伊朗宣布霍尔木兹海峡禁止航行后，油轮、商船和渔船已无法通过该海峡。
　　5、沙特国家石油公司正在研究将更多原油货运改由延布（Yanbu）港口装运的方案。公司拥有一条日输送能力达500万桶的管道，可将东部油田的原油输送至西部红海沿岸。公司也在征询航运企业意见，评估是否将装货地点从波斯湾改至延布。
　　6、高盛分析师警告，支撑美股过去一年强劲上涨的“三大支柱”—AI红利、周期性复苏与降息预期，正面临全面崩塌的风险。中东冲突引发的能源飙升成为核心催化剂。若油价持续上涨，5月美国CPI恐重返3.0%，将扼杀美联储的降息可能。
　　7、华尔街策略师齐声警告：这一次，别指望特朗普为救市妥协。战争不同于关税，白宫难握"关闭开关"。油价飙升威胁通胀、压制降息预期，叠加AI前景疑虑与就业放缓，美股承压。分析师直言，美股至少需下跌10%至15%，才能触动华盛顿。
　　8、中东冲突推升油气价格、欧洲柴油期货两日暴涨34%之际，欧盟施压乌克兰开放“友谊”输油管道受损现场检查，以推动恢复对匈牙利、斯洛伐克的俄油过境，并缓解能源安全焦虑。匈牙利更以约900亿欧元援乌资金为筹码施压。
　　9、美国汽油均价突破3.1美元/加仑，分析师预计复活节周日汽油价格将升至每加仑3.25至3.50美元。市场人士警告，在通胀已连续五年超过美联储2%目标的背景下，此时再叠加新的价格压力，滞胀风险并非不可能。
　　10、索罗斯基金首席投资官警告，受中东冲突及AI颠覆软件行业的双重冲击，市场面临巨大不确定性，投资者将迎来18-24个月的“痛苦期”。AI引发的软件业违约担忧已波及私募信贷，黑石、阿瑞斯等巨头的直接贷款基金遭遇散户赎回潮。
　　11、Palantir CEO卡普认为，若AI企业一边用人工智能横扫所有白领工作岗位，一边又以同样的技术武装军队，最终只会迎来一个结局—政府将以公共利益为由对AI行业实施国家层面的统一管理与接管。
　　12、自上周五以来，日元兑美元下跌约1%，与过往地缘紧张时日元因企业汇回和套息交易平仓而上行不同。分析指出，日元的疲软主要由于国内财政政策的不确定性、波动性上升导致日元对冲需求下降，以及能源价格上行削减对日央行的加息预期。
　　【市场逻辑】
　　国际市场流动性冲击有所缓解，周三主要指数下跌后企稳。两市成交额大幅缩减，显示抛盘已衰竭。中国2月RatingDog综合PMI升至55.4，创33个月新高。其中，制造业PMI（52.1）与服务业PMI（56.7）双双大幅反弹。制造业新出口订单创下2020年9月以来最高增速；服务业销售价格升幅创21个月新高。至2月25日，当前正在发行和即将发行的基金，加上尚处建仓初期的次新基金，数量合计接近140只，有望带来千亿元规模的入市资金。高盛数据，对冲基金本月迄今以去年3月以来最快速度净卖出美股。国泰海通表示，2026年约77万亿居民定存将迎到期潮，一季度即达32万亿。其中25万亿高息存款面临利率重定价，从3%以上降至1.2%-1.5%。核心矛盾转向流向何处—即便10%稳定流出，也足以成为股债市场的边际定价变量。高盛表示，盈利增长将成为2026年中国股市上涨的核心支撑。摩根士丹利预计2026年沪深300指数盈利增长率将达6%-7%，支撑这一判断的关键因素包括：上市公司持续加大研发创新与资本开支投入，在人工智能、高端制造