事件：宏川智慧发布关于持股5%以上的股东减持股份触及1%整数倍暨减持完毕的公告。
　　股东减持计划完成，减持比例达2%。1）公司于2026年1月16日公告：公司持股5%以上的股东东莞市宏川化工供应链有限公司计划在2026年2月7日至2026年5月6日期间，以大宗交易方式减持公司股份不超过914.98万股。2）公司于近日收到股东宏川供应链告知函，宏川供应链通过大宗交易方式减持公司股份914.97万股，占公司总股本的2.00%。本次减持后，宏川供应链持股比例由17.33%降低至15.33%。3）本次减持变动导致宏川供应链及其一致行动人公司控股股东广东宏川集团有限公司和公司实际控制人林海川先生合计持股比例由53.42%减少至51.42%。4）根据公司2026年1月16日公告，股东减持原因是另有财务安排。
　　预计2025年归母净利润亏损在4.4亿元–4.7亿元。1）根据公司2026年1月30日业绩预告，预计公司2025年归母净利润亏损在44,331.80万元到47,498.36万元。2）亏损原因：公司受行业下游需求减少影响，导致出租率下降，营业收入、毛利率同比下降，加之计提资产减值准备影响，公司业绩预告期内预计净利润为负值。
　　综合考虑石化仓储业务壁垒、中长期需求以及PB估值，维持“增持”评级。我们预计2025-2027年每股收益分别为-0.99/0.43/0.72元，对应PE为-13.5/31.2/18.7倍。虽然由于需求、出租率及单价下降以及计提资产损失，我们判断2025年公司处于亏损阶段。但考虑公司的石化仓储业务壁垒高，中长期需求增长有支撑，且公司PB估值处于历史较低水平，维持“增持”评级。
　　风险提示：需求持续低于预期；收并购或自建化工仓库投产节奏不及预期；高杠杆引发财务风险；假设及盈利预测不及预期。