研究结论
　　量化基金整体规模继续稳步向上，私募量化由爆发转向成熟。截至2025年12月31日，公募量化基金数量超过700只，规模达到4000亿元；相较2024年底，规模增长超1000亿元，目前占公募股票型基金总规模约7%。私募方面，2018-2023年，量化私募公司发展从导入期进入加速期；2023年开始行业公司总数增长明显放缓，行业整体进入成熟期，头部聚集效应开始显现；随着2024年4季度新一轮牛市的到来，百亿量化私募阵营显著扩容。
　　收益方面，小盘量化的超额收益具有绝对优势。2018年1月1日至2025年12月31日：公募300指增、500指增、1000指增平均年化超额收益分别为3.90%、4.88%、11.06%；私募方面，根据朝阳永续细分策略指数，300指增、500指增、1000指增量化基金同期年化超额收益分别为6.61%、8.81%、18.58%。2000指增成立时间较晚，但同期年度超额收益优于1000指增，2024年至今，公、私募2000指增年化超额收益分别为8.93%、15.96%。
　　规模仍是量化策略的最大掣肘因素之一；同时，市场活跃度、策略风格及行业暴露等也对超额收益产生影响。公募300指增、500指增、1000指增中，规模90分位数以上的基金超额收益表现弱于其它基金；风格及行业暴露方面，指数增强基金可以通过适当暴露提升超额收益，但过大的暴露长期看损伤基金净值。
　　当下中盘蓝筹行情中，配置中证1000指增确定性更高。主要宽基指数中，中证500与中证1000的相关性极高。相较于中证500，中证1000指数成分股受机构覆盖较少，存在更多定价偏差，因此1000指增超额收益整体更高。对于投资者而言，中盘蓝筹行情下选择1000指增进行配置或更加合适。
　　展望未来，超额收益系统性衰减叠加基差成本较高，中性策略收益性价比下降，探索绝对收益可以从多资产配置策略入手。2025年量化环境友好，但从全市场平均收益水平看，量化基金超额收益不及2022年，已经显示出超额收益空间被系统性压缩。另一方面，股指期货深度贴水常态化，同时基差波动较大，对冲端加剧中性策略的净值不确定。在alpha与对冲成本端的双重挤压下，中性策略整体性价比下降。面对中性策略的夏普比降低，通过多资产、多策略配置的方式降低组合波动或是绝对收益目标的必由之路。
　　风险提示
　　政策变化超预期；数据统计可能存在遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。