互联网龙头陆续发布2025年年报，各类应用及端侧迭代加速，我们持续坚定推荐业绩表现稳中向好、AI领域领先布局的互联网龙头公司，如腾讯控股、快手、哔哩哔哩、美图公司等。
　　互联网行业上市公司重要公告：
　　KEEP：
　　2月24日，Keep公司发布2025年度盈利预告，基于对未经审核综合管理账目的初步评估，2025年公司拥有人应占亏损约人民币7200万元，较2024年的5.347亿元收窄约87%；非国际财务报告准则计量下，经调整利润净额约人民币2500万元，较2024年的4.696亿元经调整净亏损实现扭亏为盈。
　　贪玩：
　　2月26日与上海阅龙智娱文化科技有限公司、完美世界股份有限公司之附属公司签订《股权转让协议》，根据协议，江西贪玩支付对价人民币1500万元获得上海阅龙35%的股权。同时，上海阅龙、江西贪玩与完美世界签订《游戏运营权交接协议》，上海阅龙将《天龙八部2：飞龙战天》App版本的独家运营权授予江西贪玩，终止先前授予完美世界的该游戏App版本独家运营权，完美世界配合完成运营权交接；江西贪玩还与上海阅龙签订该游戏App版本《独家代理合作协议》，支付独家运营权版权金人民币3000万元，获得该游戏App版本在中国大陆地区的独家发行权，该游戏App版本运营收益由双方按约定分成，而贪玩此前已获该游戏H5（小程序）版本的独家代理合作权。
　　行业新闻：
　　2月22日，“大模型第一股”智谱发布了最新一代基础模型GLM-5的技术报告，披露了GLM-5实现性能大幅跃升的技术细节。其中，异步智能体强化学习算法作为核心创新点，引发许多技术圈人士的关注，被视作GLM-5能够在真实编程场景中表现卓越的底层逻辑。
　　2月25日，阿里云百炼推出包含Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、KimiK2.5四大开源模型API服务的Coding Plan。用户订阅后不再受限于单一模型，可实现多模型自由切换，享受更稳定、tokens额度更高的模型服务。
　　上证报中国证券网讯（记者罗茂林）近日，全球知名AI基准测试机构Artificial Analysis发布了最新的全球视频生成大模型榜单，可灵3.0系列模型（Kling 3.0 Pro）以1240的Arena ELO基准测试评分位居文生视频赛道第一位，在前15名中可灵共有7个模型在榜。业内人士分析，此前发布的可灵3.0模型在视频真实感、一致性和可控性上具备行业领先优势，意味着AI正式进入影视工业级视觉生产的核心环节。
　　重点关注标的：腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W、美图公司
　　风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）市场经营环境变化风险；4）系统性风险等。