本报告导读：
　　目前看各城市在松绑限制性政策、城市更新、收购二手房等方面持续发力，关注3月“小阳春”成色。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。2月作为春节月，新房、二手房和土地市场都进入“淡季休整期”，房企营销铺排也普遍选择避开春节假期，将推盘节点集中在3-4月份的“小阳春”。目前看各城市在松绑限制性政策、城市更新、收购二手房等方面持续发力，关注3月“小阳春”成色。推荐：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、滨江集团、金地集团；H股-中国海外发展、建发国际集团；2）商住类：华润置地、龙湖集团；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
　　2026年2月百强房企单月销售环比下降。根据克尔瑞公布的2026年2月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口径销售金额达到2888.1亿元，较25年同期-30.5%，降幅较26年1月扩大3.3个百分点；权益金额达到2196.2亿元，较25年同期-31.9%，降幅较26年1月扩大3.4个百分点，权益比76%。2026年2月前50强房企操盘口径销售金额达到2534.20亿元，较25年同期-28.9%，降幅较26年1月扩大3.80个百分点；权益金额达到1908.3亿元，较25年同期-29.0%，降幅较26年1月收扩大3.2个百分点，权益比75%。从2026年2月单月情况来看，TOP100房企实现操盘口径销售金额1232.9亿元，环比-25.5%，同比-34.5%。2026年2月TOP100房企实现权益销售金额为910.5亿元，环比-29.2%，同比-36.2%。
　　对比25年和26年2月操盘口径销售门槛来看，TOP21-30房企的销售操盘金额门槛同比-17.1%，从29亿元下降至24亿元，门槛降幅相对最小；TOP31-50门槛降幅相对最大，从19亿元下降至11亿元，同比-41.4%。
　　2026年2月多数百强房企单月销售同比负增长。从2026年2月单月操盘销售金额情况来看，单月最高华润置地为101亿元，其次保利发展为92亿元，建发国际集团、中国海外发展和绿城中国当月销售在74-86亿元，万科A、中国金茂和招商蛇口在33-73亿元。从2026年2月单月操盘金额增速来看，前50强房企中有9家实现同比正增长。其中，同比增速最高国贸地产为187.5%，其次中交房地产为116.4%。跌幅榜中，金地集团、电建地产等跌幅超过-61%。
　　风险提示。销售不畅，行业总量下行风险。