甲醇：2026年2月，国内甲醇期货受春节假期、地缘风险干扰、进口收缩与下游复工节奏共同影响，呈现震荡回落的走势。主力2605合约月内自2394元/吨高点震荡走低至2170-2200元/吨区间内运行。供应端成为核心支撑：受伊朗冬季限气与地缘扰动，2月甲醇进口量大幅回落至80万吨左右，较12月高点显著收缩，沿海到港偏低；国内煤制装置维持高开工，但局部气头装置降负、偶发检修，整体供应边际收紧，内地库存可控，港口去库节奏偏慢但压力有限。需求端受春节假期影响明显，上旬MTO负荷偏低，甲醛、醋酸、二甲醚等传统下游停工放假，刚需走弱；下旬企业陆续复工，采购逐步回暖，支撑期价企稳反弹。成本端煤炭价格偏弱运行，对甲醇成本支撑有限，油价与能化板块情绪阶段性提振盘面。
　　从宏观面的角度来讲，美国经济韧性超预期重塑美联储政策路径，降息预期延后与收窄成为主流判断；欧元区制造业触底反弹，复苏步伐缓慢且不均衡。全球流动性环境从“宽松前瞻”转向“审慎观望”，资产定价、汇率波动与资本流动均围绕这一核心逻辑调整，未来欧美经济数据与央行政策表态，将继续主导全球金融市场与经济复苏节奏。
　　从产业因子角度来看，由于美伊爆发军事冲突，中东地缘风险大幅增加，霍尔木兹海峡被关闭，能源外运受阻。一是供应端直接收缩，伊朗甲醇、尿素装置或因原料天然气短缺和设施安全风险降负停车，进一步加剧区域能源供应紧张；二是物流与贸易链受阻，霍尔木兹海峡承担全球20%原油、35%甲醇海运贸易，航运公司暂停新合约签署、运输绕行推高物流成本，中国甲醇进口量或环比大幅下滑；三是成本端传导效应，原油作为化工品基础原料，价格上涨推升全产业链加工成本，尤其甲醇、PX等品种成本端支撑快速走强，进而带动现货与期货价格联动上行。受此影响，3月甲醇到港预计维持偏低水平，港口库存有望进入加速去库通道。国内装置开工或小幅波动，春季检修逐步增多，供应端难有明显增量。需求端有望迎来全面复苏，MTO装置重启与提负推进，传统下游复工率提升，刚需与备货需求同步释放，下游利润改善将增强采购持续性。预计3月甲醇期货或以震荡偏强思路对待。