核心观点
　　橡胶：2026年2月以来，得益于胶市供需基本面改善驱动，同时宏观背景偏乐观，叠加能化商品氛围偏多支撑。国内橡胶期货呈现震荡上行的走势。其中沪胶期货2605合约自15800-16000元/吨区间稳步走高至17320元/吨一线，累计最大涨幅达9.38%；标胶期货2604合约自12800元/吨稳步走高至14000元/吨一线，累计最大涨幅达9.77%；合成橡胶期货2604合约则呈现震荡回落的走势，期价累计跌幅达2.34%。
　　从宏观面的角度来讲，美国经济韧性超预期重塑美联储政策路径，降息预期延后与收窄成为主流判断；欧元区制造业触底反弹，复苏步伐缓慢且不均衡。全球流动性环境从“宽松前瞻”转向“审慎观望”，资产定价、汇率波动与资本流动均围绕这一核心逻辑调整，未来欧美经济数据与央行政策表态，将继续主导全球金融市场与经济复苏节奏。同时中国经济长期向好的基本面没有改变，一季度的稳健表现将为全年经济平稳运行、高质量发展奠定坚实基础，在全球经济分化格局中展现出强大韧性与活力。
　　转向胶市供需结构来看，3月国内云南和海南天胶产区虽仍处于停割季，且东南亚天胶产区也维持年内低产状态，不过新一轮开割季到来，供应预期将重新增强。节后国内轮胎需求稳步回升，终端车市产销虽受高基数限制，增速或放缓，但总量有望保持高位运行。短期而言，国内青岛保税区橡胶库存或维持累库趋势，而上期所橡胶库存在经历老胶库存集中出库以后，或重新步入累库周期。在橡胶期货价格于2月走高以后，需警惕传统3月走弱规律。由于美伊爆发军事冲突，中东地缘风险大幅增强，战争因素或强化橡胶战略资源属性，预计后市橡胶期货或维持震荡整理的走势。