平安观点：
　　本周（2026.2.24-2026.2.27）新能源细分板块行情回顾。风电指数上涨6.06%，跑赢沪深300指数4.98个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约24.55倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨1.88%，其中，申万光伏电池组件指数上涨2.95%，申万光伏加工设备指数上涨2.70%，申万光伏辅材指数上涨3.24%。本周储能指数上涨4.64%，当前储能板块整体市盈率为39.35倍；氢能指数上涨5.35%，当前氢能板块整体市盈率为31.75倍。
　　本周重点话题
　　风电：2025年风机出口规模同比增长48.9%。近期，中国风能协会发布《2025年中国风电吊装容量统计简报》，2025年国内风电整机出口规模7.73GW，同比增长48.9%，另有三家企业在海外生产，2025年生产规模约3.05GW。2025年共有7家整机企业向28个国家进行了风机出口，其中金风科技出口规模3.86GW，占国内出口总规模的49.9%，另外远景能源出口占比27.6%，运达股份出口占比12.6%；出口排在前三的国家分别为沙特（占比18.2%）、埃及（占比15.1%）、老挝（占比11.5%），表明国内风机出口仍以新兴市场为主。整体来看，2025年国内风机出口延续了高增长的态势，且延续了相对较好的竞争形势，我们持续看好风机出海的产业趋势以及对应的投资机会。
　　光伏：通威股份拟收购青海丽豪。近日，通威股份发布公告，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买青海丽豪清能股份有限公司100%股权，并募集配套资金。青海丽豪成立于2021年4月，是国内主要的多晶硅生产企业之一，通威股份拟收购青海丽豪，表明多晶硅行业开始步入并购整合的阶段。在光伏市场供需持续失衡、行业继续在周期底部徘徊的情况下，光伏行业供给端并购重组的步伐有所加快，有望推动供给格局的改善和优化。我们看好光伏供给格局优化和重构带来的投资机会。
　　储能&氢能：美国拟立法禁用远程监控，禁止进口部分中国储能系统。美国国会众议员格雷格斯图比提出《对抗有害敌对可充电和生成能源法案》（CHARGEAct），提出：美国将禁止进口和安装由中国实体所有、授权或许可，或采用中国技术制造，且具备远程监控功能的储能系统。我们认为，远程监控功能为储能系统标配，“安全性”指责不成立。“禁用远程监控”这一目标缺乏对储能安全风险管理和运维需求的认知，很难被市场接受。同时，此次法案仅为初步提出，本身落地存在不确定性。国内外储能市场空间广阔，美国单一市场需求影响有限。一方面，我国仍是全球第一大储能市场，国内需求空间可观。另一方面，我国储能企业出海订单中，欧洲、澳洲、中东非等多个市场均有亮眼表现，储能企业全球化布局特征显著。我们认为国内外储能市场空间广阔，美国单一市场的不确定性影响有限，依然看好储能需求空间。
　　投资建议。储能方面，新型储能需求高景气，国内外市场共振，推荐布局国内外大储、竞争实力优良的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能方面，看好新兴市场户储和欧洲工商储等细分赛道，推荐德业股份，建议关注正泰电源。锂电方面，产业链走出降价周期，反内卷叠加需求旺盛助推行业量利齐升，电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源，材料环节建议关注海科新源、佛塑科技。风电方面，风机企业盈利水平有望修复，整机出海带来新机遇，建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海、漂浮式进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电等。光伏方面：BC电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷推进可能带来组件、硅料等环节竞争形势优化，关注通威股份等；关注布局储能的组件头部企业，包括隆基绿能、天合光能等。
　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。