一、现货表现
　　1、本周，全国生猪出栏均价为11.22元/公斤，较上周价格下跌0.58元/公斤，周度均价重心明显下移，核心逻辑为“节后供需转向宽松带动猪价持续走弱”。其中，河南地区最新出栏价跌至11.06元/kg，四川地区最新出栏价跌至10.76元/kg，广东地区最新出栏价跌至11.21元/kg，山东地区最新出栏价跌至11.1元/kg，湖南地区最新出栏价跌至10.77元/kg。
　　2、本周，淘汰母猪均价8.49元/公斤，环比下跌0.44元/公斤，二元母猪均价维持1428.57元。本周淘汰母猪价格随猪价带动下行，淘汰母猪价格仍多以6-8折进行售卖，但因利润收窄被迫加速淘汰低效产能，二元母猪市场成交较为清淡，价格波动空间有限。
　　3、本周，全国7kg仔猪周度均价环比下行0.95元至356.19元/头，当前全国仔猪利润约为盈利90元/头。由于大猪价格持续下跌，春节后元宵节前整体仔猪补栏积极性不高，预计进入三月份传统补栏旺季实际成交或有所转好。
　　二、逻辑及展望
　　供给端，商品猪方面，节后规模养殖场出栏逐步恢复，推动猪价持续下探并刷新阶段新低。低价区间二次育肥入市心态偏观望，少量二育进场但支撑相当有限。此外，1月生猪存栏结构继续上调90-140kg及140kg+区域的猪源，市场短时间较难出现明显的中大猪源缺失。仔猪方面，样本企业1月仔猪存活率虽有微小幅度下滑，但并未影响1月实际仔猪出生数量的增加，叠加1月料肉比继续维持高位，上半年仔猪数量、出肉效率环节所兑现的供应压力仍旧明显偏强。能繁母猪方面，2025年四季度末官方数据去化放缓，叠加三方数据显示的1月淘汰母猪数量下滑与1月能繁存栏数据的反弹，中长期猪市产能或仍旧偏高。均重方面，周内由于部分规模企业增量与散户部分猪源春节后的继续出清，推动均重继续反弹，目前继续维持在较高水平。需求端，屠宰部分由于复工后表现环比上行但同比水平仍旧偏低，而受到节后需求季节性回落的影响，鲜销率及冷库表现分别出现下行及上行的分化表现，需求表现整体呈现下行。养殖利润方面，节后整体利润虽猪价下滑再次回落至0轴下方，但是头均亏损百元左右，深度较为有限，不利于后续产能出清。
　　整体来看，当前生猪均重仍处于高位、存栏结构宽松，后续供应计划预期或仍旧偏强。合约角度，3月对应节后需求绝对淡季，大概率贴水进入交割月。05合约同样以偏弱视角对待，一方面二季度属于生猪消费传统淡季，且市场供给量处于相对高位，基本面上承压明显，其绝对价格不宜有过高期待；另一方面，05合约缺乏节日现货情绪反复带来的交易预期支撑；并且，随着3月仔猪补栏的潜在增量预期增加，后续仍旧面临较强套保盘压力。但是需要注意的是，随着现货端的进一步下行，低价预期下依然会有季节性补库及二育可能带来的阶段性反弹，需要关注阶段性低位风控。远月合约方面，官方数据不及预期，且各家三方机构高频样本数据仍旧不足以支撑后续生猪产能加速去化的预期，上行缺乏驱动，预计继续呈现偏弱调整走势，后续关键观察点仍在于产能去化的深度与持续性。
　　三、风险提示
　　突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况..