本月复盘
　　本月PVC冲高回落。月初低开在5040，随后延续1月22日以来的涨势，领涨化工板块，2月4日最高冲至5178，创近四个月新高，较前期低点涨幅达10%；但未能持续，便随整体商品氛围冲高回落，重回下跌趋势。节后归来，电石连续下跌叠加出口签单量转弱，高库存与弱成本共振下，盘面加速下跌至月内低点4758。全月在4758至5178间运行，振幅400点。
　　下月展望
　　库存高位难改，关注出口及成本变动。节后上中游库存较节前增加28万吨至185万吨（同比+33万吨），其中大样本社会库存为134万吨，创历史新高。从供需两端来看，预计一季度高库存格局依旧难改。一方面，2月检修力度不足，预计日均产量同比增加6.1%至7.1万吨；3月仅计划新增济源方升、齐鲁石化、广州东曹合计64万吨装置检修，随着液碱反弹叠加电石跌价，氯碱综合利润较前期有所修复，生产企业超预期检修概率较低，预计供给端仍承压运行。另一方面，受船期紧张、部分企业订单量饱和等因素影响，抢出口效应有所减弱，2月周均出口签单量环比下滑63%至2.3万吨。综合来看，上游高开工叠加抢出口存转弱预期，产业链高库存格局难改，预计盘面偏弱震荡。
　　策略
　　1）单边：震荡偏弱。V2605关注区间4600-5000元/吨。
　　2）套保：盘面维持升水结构，产业客户可逢高卖保。
　　3）套利：暂无。
　　风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期；2）下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足，装置投产超预期。