金银：美伊谈判存在较大分歧，金银有支撑
　　盘面表现：昨日外盘贵金属市场表现内部分化，现货黄金在盘中跳水后迅速反弹，最终收涨0.41%报5186.18，而COMEX黄金期货则收跌0.45%，白银期货跌幅更大达2.74%。铂金在商品市场收涨2.00%，延续了有色板块的带动效应。
　　基本逻辑：①伊美第三轮间接谈判结束。伊朗外长称，双方在某些领域接近达成共识，下周一在维也纳举行技术谈判。斡旋方阿曼的外长称谈判“取得重大进展”。媒体称双方分歧仍很大，美方坚持要求伊朗彻底拆除核设施，所有浓缩铀转移出境；伊方提出铀浓缩在有限年限内停止核活动，之后浓缩活动在受监管的区域框架内恢复。
　　②全球债务高企。IIF数据显示，2025年全球新增债务近29万亿美元，总额达348万亿美元创历史新高，欧洲国防支出增长将推高政府债务。与此对应，2025年全球军费创历史新高，德国、中国增长显著。
　　③大行观点。摩根大通明确指出，在从“纸资产”向“实物资产”主导的叙事转换下，将长期黄金目标价上调至4500美元/盎司，极端情景下（非美资产大规模转向黄金）甚至可能冲上6000美元。支撑这一观点的因素包括：全球央行购金趋势、地缘政治不确定性、美国财政赤字持续高企以及美元可能走弱的预期。日经新闻也认为，中国正积极挑战黄金主导权，通过在香港成立由政府100%出资的清算机构“香港贵金属中央结算系统”，力图在黄金定价权上争取更多话语权，这一姿态将在中长期对金价形成支撑。
　　④策略提醒：黄金长期走高逻辑不变，短期关注1120附近支撑，白银关注21000附近支撑，风险提示警惕大涨后技术性超买带来的获利了结风险以及卖现实交易。