【观点及策略】2月份，地缘政治仍主导油价走势，美伊双方展开三轮谈判，市场预期谈判达成协议概率较低，油价走强。展望3月份，全球原油消费淡季到来，全球炼厂进入检修高峰期，需求端偏利空，供给端，OPEC+将于3月初召开会议，消息人士称OPEC+或继续增产，届时供需基本面偏宽松，油价下行压力较大。油价上行动力仍来自地缘政治，3月2日，美伊继续谈判，关注谈判最终落地情况。策略上，建议期权双买策略，或等待美伊谈判落地后进行反套操作。
　　【地缘】美伊双方于2月开启三轮谈判，分别是2026年2月6日于阿曼首都马斯喀特、2月17日和2月26日于瑞士日内瓦,第四轮谈判将于3月2日在奥地利维也纳举行。
　　【供给】2026年1月，0PEC原油产量环比下降13.5万桶/天至2845.3万桶/天；EIA最新2月报预计2026年全球原油供给量为10785万桶/日，同比增量156万桶/日，IEA预计2026年全球石油供应量为10860万桶/日，同比增量240万桶/日。
　　【需求】2026年2月EIA、OPEC月报分别预计2026年全球原油需求为10785万桶/日、10652万桶/日、10478万桶/日，较2025年原油需求增长幅度分别为156万桶/日、138万桶/日、86万桶/日。
　　【库存】EIA数据显示，截至2月20日当周，美国原油库存上升1600万桶至4.358亿桶，汽油库存下降100万桶至2.548亿桶，馏分油库存增加25.2万桶至1.204亿桶，战略原油储备环比持平为4.152亿桶。
　　上行风险；中东地缘冲突扩大
　　下行风险：俄乌冲突结束、美国股市大幅下降