逻辑与策略
　　2月回顾：2月份，黑色价格集体下跌，原料走势弱于成材。宏观方面，美联储1月会议纪要释放鹰派信号，美国关税政策调整，可以简单概括为先砍20%再加15%，我国输美商品关税负担下降，上海发布楼市“沪七条”，进一步调减住房限购政策。产业方面，2月螺纹钢需求季节性走弱，同时产量继续下滑，库存则大幅累积，不过目前库存仍处于近年同期低位水平。
　　3月展望：宏观方面，海外端，美国和以色列突袭伊朗，对黑色商品价格的直接影响较小，不过此次冲突将推高原油价格、降低物流效率，会增加铁矿、焦煤等原材料的国际海运成本，短期可能对黑色商品价格有所提振，国内端，两会召开在即，关注政府工作报告对经济目标的设定。产业方面，我们估算节后钢材库存峰值将处于近年农历同期偏低水平，不过略高于去年同期，通常节后第四周左右库存见顶回落，预计3月中下旬库存开始去化，重点关注需求恢复进度。从估值角度来看，螺纹钢期货价格处于电炉谷电与长流程成本以下，静态估值偏低，预计3月钢材价格存在小幅反弹空间，但需关注3月下旬价格回落风险。