地缘升温，资产重估——中信建投策略周思考20260301
　　近期内外部扰动因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情预计进入尾声，市场由上行期转向震荡阶段。美伊地缘冲突短期难以缓解，国际油价和贵金属价格可能因此持续强势，战略资产有望长期溢价。AI算力需求和资本开支强劲扩张，AI算力外溢带动细分产业涨价值得关注，有望在2026年形成业绩兑现的强确定性。“HALO”交易正在席卷全球，实物资产板块迎来价值重估，聚焦高壁垒实体资产和AI基建增量环节。行业重点关注：石油石化、油运、有色、军工、半导体、电力设备、AI产业链等。
　　伊朗局势对全球市场的意义——全球大类资产周观点（93）
　　伊朗局势率先影响油价预期，紧随其后的是通胀预期和美联储货币政策取向。我们一直认为2026年特朗普政府希望压平油价，只有油价平稳，才有利于缓解美国Mainstreet和Wallstreet矛盾，同时特朗普政府才有空间在全球范围内主导一轮供应链重塑。我们之前看好2026年大宗机会，同时坚持三点判断，①2026年工业金属最优，②原油为代表的黑色大宗机会相对靠后，③科技有色行情将终结于黑色大宗价格回归。我们理解伊朗局势背后是全球供应链重塑的大背景，若伊朗局势未来陷入更大的不确定性，则油价回升幅度和节奏会显著强于我们之前预期，全球流动性主线将会面临调整。若后续油价重回平稳，则伊朗局势对全球资本市场的扰动也将归于平静。我们高度关注伊朗局势背后的油价。
　　看好霍尔木兹海峡运输受限下的油轮运输市场
　　1）霍尔木兹海峡运输受限将推动原油运输市场运价（尤其是VLCC船型）调整。需求端，中东原油出口受阻后，亚洲买家需求转向大西洋盆地，长航线拉长航行周期，占用更多运力；供给端，波斯湾油轮调度受限、船队周转率下降，航运风险推升保费，影响运价基准。2）市场将分三阶段演进：短期运价波动，中期VLCC运力紧张推动运价上行，后期运输限制解除后需求集中释放，运价进一步调整。3）需跟踪布伦特原油价格，警惕油价长期高位引发经济波动、影响石油消费，进而冲击油轮运输市场。