价格方面：截至2月27日收盘，ICE美棉期价继续尝试反弹上涨，主力5月合约收盘65.56美分/磅，环比上周上涨0.01美分/磅，涨幅0.02%；郑棉期价大幅上涨后突破区间，主力5月合约收盘15395元/吨，环比上周上涨655元/吨，涨幅4.44%。
　　供给方面:
　　BCO：1、印度棉花协会（CAI）1月供需平衡表对25/26年度各项产消数据环比均未见明显调整，产量预期538.9万吨，期末库存维持182.9万吨不变。2、截止到2026年2月27日，2025棉花年度全国共有1099家棉花加工企业加工棉花并进行公证检验，检验数量33138040包，检验重量748.03万吨。3、截止2月15日全国棉花商业库存550.37万吨，较1月底减少28.5万吨，减幅4.92%，低于去年同期17.74万吨，减幅3.12%。
　　TTEB：1、截止到2月17日，美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数222，环比+10，同比+106；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为243，环比+11，同比+76。
　　需求方面:
　　BCO：1、2026年1月越南商品出口总额为449.74亿美元，环比增加0.64%。其中，纺织服装出口额达32.5亿美元，环比减少11.07%，同比增加1.91%;纱线出口量为17.59万吨，环比减少7.49%，同比增加33.91%。2、2025年12月，美国棉制品进口量为12.88亿平方米，同比减少10.35%，环比增加9.77%。进口金额为33.28亿美元，同比减少7.4%，环比增加12.9%。2025年1-12月美国棉制品累计进口量为168.93亿平方米，同比减少1.7%。3、2025年12月印度尼西亚进口棉花3.5万吨，环比增加31.2%，同比减少12.2%。
　　TTEB：1、2026年1月巴基斯坦纺服出口创5年内历史新高，总计约17.39亿美元，环比2025年12月提高28.72%，同比提高3.14%。
　　总结和策略：国际方面，2026春节至今ICE美棉期价止跌反弹震荡上涨，CFTC基金持仓棉花净多率止跌反弹开始修正前期利空情绪。美国NCC和USDA报告对26/27年度全球和美国棉价产生利多驱动，同时巴西棉花25/26年度产量做出环比下调。近期受到地缘事件影响，国际原油价格出现连续上涨，相关商品价格受到较强支撑。国内方面，在国内股票权益市场气氛良好的背景下，大宗商品期货市场成为资金重点补充配置的领域，农产品市场油脂油料及软商品价格整体企稳开始回升。价差方面，在内外棉价差和郑棉跨月价差异动博弈之下，从长期来看内外棉价差大概率回归至数年均值附近，新疆基差在本周快速下跌后回升，郑棉跨月价差在棉价重心上移之下或将继续走强。策略方面，期货单边策略可逢低买入做多。关注CF2605、CF2607走势，价格区间参考15300-16100元/吨。
　　风险提示：宏观事件扰动，美元指数变化