市场行情回顾
　　2026年第8周（实际交易日为2026.2.23-2026.2.27）上证指数上涨1.98%，沪深300指数上涨1.08%，创业板指数上涨1.05%。恒生指数上涨0.82%，恒生互联网指数下跌2.49%，行业落后恒生指数3.31pct。SW传媒指数下跌5.1%，跑输创业板指数6.15pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第31位。子行业中影视、游戏和广告营销位列前三位，分别为上涨4.26%、上涨0.37%和下跌0.17%。
　　核心观点&投资建议
　　2月152款游戏版号落地，多款重磅产品过审。本周国家新闻出版署2026年2月游戏版号审批信息，共有146款国产网络游戏与6款进口网络游戏过审，另有6款游戏版号变更。重点产品包括腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》、三七互娱《斗罗大陆：传承》、莉莉丝《塔塔冒险队》、恺英网络《七日防线》等，腾讯《王者万象棋》新增客户端。截至2月，2026年过审游戏版号已达334款。我们认为，版号发放节奏保持稳定，持续验证监管政策的连续性与可预期性，多元化的产品矩阵为市场提供了丰富的优质供给，头部厂商依托成熟IP进行系列化开发的策略正持续释放动能，行业健康发展的基础进一步夯实。
　　Anthropic指控国产模型“蒸馏”，技术追赶路径再受关注。本周据经济观察网，美国AI公司Anthropic指控DeepSeek、Kimi和MiniMax通过虚假账户大规模调用其Claude模型接口获取输出，用于优化自身模型。我们认为，模型训练本就依赖互联网公开数据，“蒸馏”更近于“数据合成”“冷启动”，作为资源受限条件下的追赶策略有其阶段性意义。我们判断，随着海外模型在中文理解等垂直场景的不足逐渐显现，国内厂商正通过聚焦细分领域与架构创新寻找差异化突破口，在全球化竞争中持续积累自身技术能力。
　　当下AI应用发展迅速，叠加文娱消费回暖，建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、阿里、中文传媒、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑。
　　传媒行业数据
　　本周院线电影排名前三分别为《飞驰人生3》《镖人：风起大漠》《惊蛰无声》；影视剧集排名前三分别为《太平年》《除恶》《纯真年代的爱情》；综艺排名前三分别为《现在就出发第3季》《最强大脑第十三季》《你好星期六2026》；动漫排名前三分别为《开心锤锤》《仙逆》《光阴之外》；iOS游戏畅销榜排名前三分别是:《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《潜水员戴夫》《我的世界：移动版》。
　　风险提示
　　监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。